7月3日研报精选：
1、免税（王府井、上海机场、白云机场）：消费税是唯一尚未实行央地共享的税种，在新一轮改革中被给予厚望，作为我国第三大税种，消费税主要针对烟、酒、化妆品、贵重首饰等特定消费品或奢侈品进行征收；招商证券丁浙川认为，尽管总体税率可能不变，但由于从生产端增收转为消费端征收，后端商品价值较高，征收环节后移或将导致税收绝对额上升，有税与免税价之间价差拉大，叠加高端奢侈品或将率先试点利好免税渠道；除免税商以外，机场也将占据口岸免税店的主要市场份额，尤其在出境场景中，机场还承担离境提货的功能，旅客在市内免税店购买的产品将在机场的提货点进行提取，在免税消费群体的购买链路中具备重要的卡位作用；风险提示：，居民奢侈品消费分流、免税政策落地不达预期等。
2、立讯精密（002475）：公司是消费电子龙头，苹果是公司超级大客户，软件+硬件创新有望带动新一轮换机潮，公司深度受益下游放量；汽车业务全球Tier1领导厂商，产品单车价值量达3-4万元，预计未来三年汽车业务维持50%的增速；GB200 NV72单柜整套公司可提供209万元解决方案，公司作为全球通信连接器第三，受益AI行业蓬勃发展；国金证券樊志远预计公司2024年2026年归母净利为135、172、205亿元，同增23%、28%、19%，给予公司2025年20倍PE估值，目标价47.9元；风险提示：未来全球消费电子需求不及预期。
3、招商轮船（601872）：公司两大业务油运、干散运输均具备向上弹性，浙商证券李丹看好油散双击之下公司业绩向上弹性；油运2024年VLCC新增供给接近于0，且集运抢占油运船台订单，OPEC+增产在即提供需求向上弹性；干散供给端新船订单已逐步消化，需求端不乏结构性亮点，西芒杜铁矿石投产有望带动吨海里需求向上；公司中期特别分红超预期，现价股息率具备吸引力，李丹继续看好未来景气演绎，预计2024-2026年归母净利润70、74、83亿元；风险提示：全球经济衰退、产油国大幅减产等。
4、大东方（600327）精要：
公司是无锡零售巨头，货零售板块与三凤桥（餐饮食品）板块保持稳定，从毛利角度看，二者均可达40%左右；
公司的成长业务在医疗健康，2023年和2024年一季度的收入端增速持续验证儿科景气度，随着儿科服务提高毛利率水平，未来将具备较好业绩弹性；
中泰证券郑澄怀看好公司聚焦“现代消费+医疗健康”双主业，目前基本面与股价出现背离，预计2024-26年归母净利润1.89/2.52/3.35亿元，同比增长17%/33%/33%，对应PE为15.2/11.4/8.6倍；
风险因素：均瑶集团可能的负面信息风险；医疗业务发展不及预期的风险。
5、特斯拉产业链精要：
2024年二季度，特斯拉全球交付44.4万辆，超市场预期，短期来看8月8日无人驾驶出租车Robotaxi发布有望促进FSD搭载量及行驶里程提升，有望进一步催化特斯拉全球销量；
财通证券杨烨指出，未来Robotaxi的预期营业收入将会占特斯拉商业条线总营收的63%，对EBITDA和市值的影响将会超过85%，6月7日，百度地图V20全球首发，并与特斯拉合作，有望推动FSD入华进程；
对于国内相关企业来说，前期因二季度国内工厂减产+未来新车不明朗+国内降本压力等导致特斯拉产业链承压，当前伴随新车型以及高产量促进车端需求，特斯拉全球化产业链有望受益：三花智控、旭升股份、拓普集团、新泉股份、双环传动、银轮股份等；
风险提示：智能化渗透率增长低于预期、宏观经济形势下行等。#财经#
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