光大证券：中国建筑有望迎来基本面改善，估值和股息率双优

光大证券7月3日发布的点评报告指出，中国建筑因其强劲的盈利能力、较高的股息和低估值，在当前低利率环境下具有显著的配置价值。报告显示，公司自上市以来，ROE（净资产收益率）维持在12.6%至18.5%区间；近年来股息率逐步提升，2023年股息率达5.0%。此外，公司当前PB（市净率）仅为0.54，远低于历史平均水平。

报告称，中国建筑公司今年前五个月累计新签合同总额为1.81万亿元，同比增长12%。基础设施和房建领域新签合同大幅增长，海外合同更是高增145.2%。在高集中度背景下，公司市场话语权增强，有助于获取更多优质订单。

公司地产业务也呈现边际改善迹象。2024年上半年多家中建系企业上榜中国房地产销售业绩排行榜，总销售额达2207.6亿元，其中中海地产名列前茅。公司截至5月的地产合约销售额为1359亿元，降幅有所收窄，期末土储充足。

公司在一、二线城市的土地储备布局有望带来高增长弹性。2023年新增土地储备1310万平方米，超九成位于一、二线城市，预计地产优化政策的持续传导将进一步提升公司房开业务的盈利能力。

此外，低融资成本助力公司的业务拓展。当前我国贷款利率处于历史低位，企业贷款加权平均利率为3.71%，有助于缓解公司偿债压力，进一步增强其竞争力。

光大证券维持对中国建筑的“买入”评级，预测其2024年至2026年的归母净利润分别为577.3亿元、609.8亿元和630.1亿元。报告同时提示建筑需求下降和地产拿地价格过高的风险。