浙江仙通 电话会交流纪要0703

浙江仙通 电话会交流纪要0703

会议要点

　　1、公司业绩与行业环境

　　·公司在2024年第一季度的营收增长了约20%，净利润增长超过70%。尽管汽车行业竞争激烈，整体业绩表现仍然较为出色。

　　·公司上半年截至5月底的订单量已经达到去年全年的总和，预计全年订单量将达到去年的两倍，显示出未来两到三年业绩将有显著增长。

　　2、客户资源

　　·公司的主要客户包括吉利、长安、大众和通用等，特别是在新能源汽车领域，吉利、奇瑞和大众等客户的崛起为公司带来了发展潜力。

　　3、模具制造

　　·公司在模具制造方面具有显著优势，这使得其在降低成本、缩短开发周期和提高良品率方面表现突出。模具制造的核心竞争力提升了公司的市场竞争力。

　　4、成本控制

　　·公司的毛利率比竞争对手高出近10个百分点，这主要归功于其有效的成本控制和高效的订单处理能力。公司预计今年的订单量将达到去年的两倍，未来三年业绩将稳步增长。

　　5、无边框密封条

　　·公司在无边框密封条领域的主要项目包括极氪001、北汽S9、上汽大众奥迪A5L等。无边框密封条的技术难度较高，但市场需求正在增加，公司在这一领域具有显著的技术优势。

　　6、主要车型配套

　　·公司为奇瑞的瑞虎系列、艾瑞泽系列、长安的Z6、unit系列、CS55等车型提供密封条配套，市场份额约为45%。

　　7、盈利能力与市场展望

　　·公司的毛利率在2021年一季度为40%以上，但在2022年因原材料价格上涨降至30%以上。公司预计未来3到5年毛利率将持续向上修复，主要得益于高毛利订单的逐步放量。

　　·公司在大众市场的订单量从2019年的1095万增长到预计2024年的1.5亿，显示出显著的市场拓展能力。无边框密封条项目的毛利率高达45%至55%。

　　8、行业竞争与市场份额

　　·密封条行业原本较为分散，但随着外资企业逐渐退出中国市场，本土企业如浙江仙通的市场份额有望显著提升。公司计划未来实现40亿的产能，市场份额有望达到20%至30%。

　　9、资本运作与未来规划

　　·公司正在考虑通过并购等方式拓展市场，特别是进入奔驰、宝马等高端客户体系。近期公司高层访问了德国一家土耳其企业，探讨并购可能性，以快速打通高端客户渠道。

　　·公司计划通过每年投入6000万到7000万，未来三年形成25亿的产能规模，并在仙居形成40亿的产能基地，以支持未来的市场扩展。

Q&A

      Q：公司在第一季度的客户结构是怎样的？

　　A：第一季度的客户结构主要以吉利、奇瑞、长安为主，大众也有所增长。详细的客户数据和财务数据将在半年报中统计和公布。

　　Q：公司在无边框项目上有哪些进展？具体的客户和车型情况如何？

　　A：目前公司在无边框项目上已经取得了一些进展，但具体的客户和车型情况暂未详细披露。

　　Q：公司目前无边框密封条的量产情况如何？

　　A：我们目前量产的无边框密封条车型包括极氪001、世界S7和北汽的S9。极氪001已经进入市场三四年，价格有所下降。世界S7的价格大约在800元左右，而北汽S9的价格较高，约为1070元。我们还在小批量生产世界S9，预计在7、8月份推向市场。此外，我们还在开发上汽大众的奥迪A5L、通用的新能源汽车、领克的车型以及奔驰smart与吉利合作的车型。目前在手的项目大约有十个，价格大多在800元左右。

　　Q：关于世界S7的销量和排产情况如何？

　　A：世界S7本来预计六月份排产6000台，但实际只有三四千台。七月份可能会增加到6000台，但具体数字还需看市场反应。尽管市场竞争激烈，这款车的综合竞争力依然很强，未来仍有很大机会。华为合作的车型通常要求较高，虽然初期销量不佳，但后期有望成为爆款。

　　Q：无边框密封条的核心竞争力和市场渗透率如何？

　　A：无边框密封条的核心竞争力在于原材料的高要求、复杂的断面设计和高工艺标准。其技术难度较大，良品率较低，导致许多企业不敢涉足。无边框设计在新能源汽车中越来越普遍，尤其是在高端跑车和20万左右的车型中。国内能够量产无边框密封条的企业较少，主要是我们和汉德，以及土耳其的斯坦达。

　　Q：公司在北汽S9项目中的配套份额和市场表现如何？

　　A：我们在北汽S9项目中的配套份额约为1000元，远高于其他车型。原先预估今年销量为8100台，但目前市场表现良好，可能会远超预期。

　　Q：公司在奇瑞的主要配套车型和市场份额如何？

　　A：奇瑞的主力车型包括瑞虎系列、艾瑞泽系列和探索系列等。我们在这些车型中的市场份额约为45%。预计今年奇瑞的增长将带动我们相应的营收增长，预计增长约为15%。

　　Q：公司在吉利的市场份额和其他供应商情况如何？

　　A：我们在吉利的市场份额约为45%，吉利还有其他十几家供应商，包括酷酷、拓扑和先驱等，这些供应商占据了剩余的55%左右的市场份额。

　　Q：公司与长安的合作情况如何？目前配套哪些车型？未来是否有新的合作计划？

　　A：长安2023年的营收是1.8亿元，2024年预计保守估计为1.95亿元，实际可能更多。主要配套车型包括Z6、unit 5、unit 2、CS55、新移动、益达、欧尚X5、瑞辰CC、起源207、长安4S75 plus和阿维塔1215等。虽然目前数量不多，但未来有望增加。

　　Q：公司如何看待未来的毛利情况，特别是二季度的盈利展望？

　　A：原材料价格周期对我们影响较大。2021年一季度毛利率为40%，2022年降至30%。从2021年下半年开始，我们接到的高价位原材料订单将在未来3到5年内逐步放量，毛利率有望持续向上修复。如果原油价格下降，毛利率将进一步改善。预计今年及未来几年毛利率将处于有利周期。

　　Q：公司与BBA（奔驰、宝马、奥迪）的合作情况如何？是否有新的进展？

　　A：目前我们与BBA还没有合作，但我们正在推进与小米和两家新能源汽车公司的合作，已经通过了POT审核并获得供应商代码。我们还在关注一家土耳其公司在中国的业务，该公司客户包括奔驰、宝马、莱诺和特斯拉。

　　Q：公司如何判断一款车型是否能成为爆款？

　　A：我们通过综合评价体系来判断车型的市场潜力。我们会考虑汽车厂商的策略、项目价格及市场对标车型。我们曾放弃过吉利的博越、博瑞项目，但后来证明它们表现很好。我们也看中奇瑞与华为的合作，认为这可能成为北汽的转折点。总体来说，我们有30年的经验，能够较准确地评判车型的市场前景。

　　Q：公司在大众方面的业务情况如何？未来的展望如何？无边框车型的盈利能力与有边框车型相比有何变化？无边框车型在今年或明年的占比预期是多少？

　　A：在大众方面，我们今年主要推出的车型包括老款朗逸、途观L、途岳、ID6等。自2019年进入大众供应链以来，我们通过严格审核，从小的密封条项目做起，逐步替代库博，拿到更多订单。去年我们在大众的业务收入为1095万元，今年预计为6400万元，明年可能达到1.5亿元。无边框车型的项目难度较大，但毛利率较高，比其他项目高出5到10个百分点，基本在45%左右，无边框项目的毛利率接近55%。

　　Q：公司在国内密封条市场的份额如何？未来的市场份额预期是多少？

　　A：目前国内密封条市场约为170亿元，我们的市场份额约为10亿元，已经成为国内龙头。未来，随着行业集中度的提升，我们有望占据更大的市场份额。我们预计未来市场份额可能达到20%到30%。

　　Q：公司如何看待密封条行业的集中度变化？未来的市场竞争力如何？

　　A：密封条行业原本较为分散，随着一些外资企业逐渐退出中国市场，我们的竞争力将进一步提升。我们每年都在扩展产能，未来规划达到40亿元的产能。我们对自身的市场竞争力充满信心，预计未来市场份额将达到20%左右，甚至可能通过并购等手段进一步提升至30%。

　　Q：公司未来的产能规划如何？是否能满足业务增长需求？

　　A：截至去年年底，我们的产能为18亿元，每年投入五六千万元增加产能，预计三年内达到25亿元的产能规模。我们在北面还有88亩土地，计划用于无边框密封条和欧式朗逸的生产，整个仙居基地的产能规划为40亿元。

　　Q：目前A股上市公司中，密封条业务的竞争格局如何？浙江仙通在这个行业中的地位如何？

　　A：目前A股上市公司中，宁波拓普集团、鹏翎股份、江阴海达和贵州轮胎股份等公司在密封条业务上都处于亏损状态，许多公司可能会逐渐放弃这块业务。浙江仙通是唯一专注于密封条的公司，所有的精力和财力都投入在这块业务上。我们有信心在这个行业中脱颖而出，打破原来35亿营收的极限，达到40亿左右的产能规模。未来三年，每年投入6000万到7000万，总计约2亿的投资将形成7亿左右的产能规模，投入产出比相对较高。

　　Q：公司在毛利率和成本控制上的优势是什么？这些优势能否持续？

　　A：我们的毛利率和成本控制优势来自多个方面。首先是模具制造优势，能带来3到5个百分点的毛利增量。其次，我们的良品率达到95%以上，而行业平均只有80%左右。这得益于我们优秀的模具纠错能力和熟练的产业工人。此外，我们的管理基于中铁的精细化管理，并与日本东海集团合作，引进了丰田的信息化管理经验。这些综合因素使我们的良品率比同行高出十几个百分点。密封条经过硫化后，如果变成废品，损失较大，因此我们对良品率的控制尤为严格。

　　Q：公司未来的盈利能力和客户拓展方向如何？

　　A：未来的主要拓展方向包括小米、特斯拉和比亚迪。此外，我们正在与理想汽车进行商务对接，并计划拓展奔驰和宝马等客户。在新势力方面，我们会保持谨慎，因为这些企业的财务状况可能会影响我们的坏账风险。我们对客户的选择非常谨慎，会评估客户十年的生存能力。密封条是非标产品，研发成本高，汽车厂选择供应商时会考虑技术开发能力、质量和价格。我们在这些方面的竞争力远超同行，未来经过市场淘汰后，我们仍有信心成为汽车厂的首选供应商。

　　Q：公司未来的资本运作计划是什么？特别是关于拓展欧洲市场和BBA客户的展望？

　　A：我们公司的董事长、总经理和控股股东负责资本运作的投资部总经理，最近访问了德国和土耳其的几家公司。这些公司表现不错，年营收在3.5-3.6亿人民币，净利润接近4000万人民币。我们看重的是他们的客户资源，特别是BBA和特斯拉等高端客户。通过并购这些企业，我们希望能够更快地进入奔驰、宝马等高端汽车制造商的供应链。控股股东有足够的资金支持，并购后会通过一段时间的整合来实现协同效应。我们会非常慎重地选择并购对象，务实地推进资本运作。

　　Q：公司未来的营收增长预期如何？

　　A：我们从2019年开始进入大众供应链，今年预计营收达到6000多万人民币，明年可能达到1.5亿人民币，后年可能更多。虽然我们不是市场的明星，但我们会稳步前进，踏踏实实地经营，持续高比例分红，执行监管要求。