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欢迎各位投资者来到我们的新栏目「主理人面对面」，这是我们全新推出的一档投研深度分析栏目。在这里，我们将以主理人的视角，与大家一起对话前沿思想，洞察市场脉动，用专业的投研能力，为你更好地把握投资机会。
本期策略主理人
朱坤 | 基金经理
广发基金资产配置部
西安交通大学信息与计算科学、金融学双学士学位，南开大学概率与数理统计硕士，FRM。擅长从资产定价的视角出发，采用宏观、基本面和量化结合的方法进行资产配置，具有丰富的基金定量和定性的分析经验，重视盈利的稳定性和风险管控，追求产品高风险收益比以及良好的盈利体验。
很多关注海外市场的朋友应该都有注意到，今年4月，美国AI芯片巨头英伟达的股价持续下跌，一度经历了超20%的回调(3/25-4/19)；同期，纳斯达克指数和标普500指数也遭受了连续6天的下跌（4/12-4/19），且跌幅显著。
但就在4月19日的暴跌后，美股市场开始稳步回升。其中，之前跌幅较大的英伟达股价强劲反弹，涨幅超70%；标普500指数更是在6月17日达到了2024年的第30个新高。
这种剧烈的市场波动可能会让许多投资者朋友对海外市场的投资策略感到迷茫。因此，今天我们就和大家一起探讨下：投资美股时，如何才能更加均衡和高效。
01 美股2023年涨势不错，但它真的是“常胜将军”吗？
事实上，美股一直都是天然的高波市场，整体的收益和风险都是比较高的。
以纳指为例，我们整理了2020年以来全球权益市场部分指数年化波动率，可以看到纳指在这些指数中仍处于较高水平，年化波动达到了23.57%（对比沪深300才17.80%）。
2020年以来全球权益市场部分指数年化波动率
数据来源：Wind；统计区间：2020.01.01-2024.06.17
2020年初4次熔断事件：
一些资深的投资者可能仍对2020年初的美股行情记忆犹新。由于疫情在海外持续发酵，加之原油价格的暴跌等扰动因素，美股市场自3月9日起的短短十天内，罕见地出现了4次熔断事件；而纳斯达克指数自2月底以来急剧下跌，跌幅超过30%。
与此同时，A股市场虽然也受到波及，但下跌幅度相对较小，大约在15%。
数据来源：Wind；统计区间：2020.01.01-2020.03.31
2022年回撤超35%：
除了外部因素扰动之外，美股的波动还可能由经济衰退、政策变动的影响所导致，比较典型的例子就是2022年纳斯达克回撤超35%的行情。
当时，为了应对后疫情时代的通胀高企问题，美联储在2022年3月开始了近40年来最为激进的加息策略，年内累计加息七次，总共425个基点。
到了年底，联邦基金利率的目标区间被提升至4.25%-4.50%，达到了自2007年以来的最高水平。
数据来源：Wind；统计区间：2014.01.01-2024.06.17
伴随着美联储激进加息的背景下，投资者对于美国经济可能陷入衰退的忧虑日益加剧；同时，一系列地缘政治事件的冲击也对市场情绪造成了负面影响。这些因素的共同作用下，最终导致美股在2022年遭遇了近三年来最大的回撤。
特别是以成长型股票为主的纳斯达克指数，由于其对实际利率的敏感性，表现尤为显著。在这一周期中，纳斯达克指数经历了长达一年的回撤，最大跌幅达到了35.72%（这个跌幅仅次于2009年全球金融危机时期）。
数据来源：Wind；下跌周期具体时间范围：2021.11.22-2022.10.14；上涨周期具体时间范围：2022.12.29-2024.06.17
2023年展现强劲势头：
进入2023年后，美国经济基本面多项数据展现出了强劲势头，有效地缓解了投资者对经济衰退的担忧。与此同时，生成式人工智能（AI）的概念因ChatGPT的火爆而受到广泛关注，这一新技术的发展不仅激发了市场对科技股的盈利预期，也提振了投资者的市场情绪，推动了美股市场的强劲增长。
随着投资热情的迅速升温，与之相关联的纳斯达克QDII基金进入了咱们许多国内投资者的视野，这也反映在了近年来QDII基金份额稳定增长的数据上（如下图）。
数据来源：Wind；数据区间：2022Q4-2024Q1
在回顾了美股市场的波动性和历史表现后，我们可以看到：
尽管美股市场具有高收益的潜力，但同时也伴随着相应的高风险。特别是在全球经济和政策环境不断变化的背景下，我们需要更加谨慎和理性地进行投资决策。
02 如何投资美股，才能帮你“扬长避短”？
那么，在这种高波动的市场环境下，怎样才能让自己的美股投资变得更加均衡和高效呢？
我们认为，其关键在于采取多元化和分散化的投资策略，即在全球范围内进行综合配置，用低相关性的资产配置，降低整体账户的波动。
如果对纳斯达克指数与其他资产的相关性进行统计，可以发现：
纳指与中债指数的相关性最低，呈现负相关（-0.104）；其次是黄金（0.142）和美债（0.258），都是低相关的。
进一步地，当我们审视纳指与A股市场不同细分风格之间的相关性时，可以看到它与小盘、成长风格的相关性也相对较低，都在0.35以下。
数据来源：Wind；统计区间：2018.01.01-2024.06.17
因此，在配置美股的同时，大家可以分配仓位综合配置一些低相关性的资产，如上述的中债、黄金、美债、小盘成长风格等不同底层资产的基金，通过低相关性和多元化的策略来构建一个更加均衡和稳健的投资组合。
不知道大家是否将全球化 分散投资的理念应用在自己的投资实践中了呢？对于美股投资和纳斯达克后市走向有何看法呢？欢迎各位朋友在评论区与我们分享~
策略主理人访谈、内容整理作者：仲忆
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