中信保诚四季红基金经理吴昊
市场观点：传统框架下的国内经济复苏面临挑战。5月PMI超季节性回落跌破荣枯线，中长期信贷同比少增，M1降幅进一步扩大，而固投延续放缓，供给增速向需求收敛回归；延续外需强于内需，上游强于中游；5月出口延续企稳态势，但对经济总量的拉动有限，社零边际改善，但茅台批价持续下行，消费复苏有待进一步观察；市场更关注三中全会能否带来经济增长中枢的改善。
国内市场利率再度下行。尽管央行释放推升长端利率上行的强烈信号，但偏弱的金融数据仍反映实体需求不足，长端利率再度下行，30年国债期货创出历史新高，尽管中美利差收敛，汇率贬值压力反而有所增加，北上资金净流出；央行定调货币政策支持性取向，但仍受制于汇率约束，短端利率走廊如何收窄，以及长短市场利率如何传导，有待观察。
市场交易降息预期提前。美国核心通胀低于预期，尽管美联储维持基准利率不变，并上调长期基准利率目标，市场预期降息提前至9月，年内降息次数增加至2次。
后续仍延续右侧思维进行应对，或围绕高股息资产和困境反转资产构建组合，或考虑尝试储备出海类资产作为补充。$中信保诚盛世蓝筹混合(OTCFUND|550003)$ $中信保诚四季红混合C(OTCFUND|018932)$
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