东方雨虹，曾经的防水一哥，看股价走势也知道，基本面肯定是不行的。
地产蔓延开来的问题太严重，直接把上游建材商的现金流吸干了。
但是，股价跌幅已经接近八成。现在要考虑的是，这种股票有没有反转的可能性？
它的竞争对手会不会被提前耗死？
本文直接跳过利润表，因为利润表已经没有意义了。
01
东方雨虹
目前的经营现金流大于资本支出，分红增加了不少。
有息负债55亿，这几年没怎么增加。
货币资金58亿，还债的压力不大。
应付款89亿，这个想办法拖着呗。
应收款194亿，图中看这几年应收款还下降了点，其实是减值掉了。
东方雨虹一年以上的应收款占比43%，也就是194*43%=83亿，大概率是很难收回来了，或者收的时候只能收一部分回来。
经营收现能力其实还行。
自由现金流不是负的，也行。
但是股价这么低了，股东为何还在减持？
会不会是和质押有关？东方雨虹的质押率算很高了。
股东数量越来越多，现在都已经19.78万了。
东方雨虹的财务问题不大，经营现金流可以覆盖资本支出和股息，不需要新增有息负债。
这么惨了还肯分红，还是要鼓励一下的。
但减持太坑了，股东人数太多，不太会涨。
至于能不能买？暂时还看不出来，接下来看看竞争对手。
02
科顺股份
科顺的经营现金流已经不行了，开始大额发债，分红也没了。
不过这个债是可转债，到时候大概率会想办法让它转股，本质上是定增。
有息负债45亿，扣除可转债后23亿。
现金29亿。
应付30亿。
应收54亿。
它的应收账龄更过分，大半是超过一年的。
利润和自由现金流都是负的。
科顺看下来情况比东方雨虹要糟糕一些，但暂时也不会倒闭，主要是可转债回了波血。
不过科顺有一点良心，它的股东没有减持，员工持股计划还增持了不少，坑了一波员工
03
凯伦股份
凯伦股份的经营现金流也转负了。
有息负债26亿。
现金13亿。
应付8亿。
看下来，它的偿债压力可能最大。
应收23亿，接近一半烂账。
凯伦的自由现金流也是负的。
去年三季度减持，散户们应该跟着股东一起卖的。
凯伦的情况在三家中是最糟糕的，净现金为负，还没自由现金流。
如果要出问题，肯定是它先出。
不过看下来，还没有到要出问题的时候。
04
结论
行业艰难，只能过苦日子。
东方雨虹肯定是最能熬的那个，手里有钱，自由现金流也是正的。但是股东减持有点坑。
科顺股份还有点钱，但自由现金流为负，暂时不会出问题。
凯伦股份最惨，净现金为负，自由现金流也为负，肯定是最先出问题的那个。现在债务利率还没有上升，至少现在也没事。
看下来，供给端的拐点可能还没有出现，再等一两年可能有公司要出问题了。
至于需求端，应该也没有，房地产现在账上大把的应付款，估计是很难付出来了。
$东方雨虹(SZ002271)$
$科顺股份(SZ300737)$
$凯伦股份(SZ300715)$
答案是：再等等吧
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