个股优点：
1、B端订单充足。截止2024年1季度末，公司累计在手订单9亿元。
2、C端文旅演艺项目开始发力。上海中心天时 Sky 632项目23年约1000万净利润；杭州《湘湖·雅韵》文旅演艺项目24年6月30日开演，锋尚占比75%；青岛全景秀《海上有青岛》项目24年7月初开演，锋尚占比30%；杭州“尚 Livespace”酒吧经过调整后再次开业，锋尚占比67%。
3、隐形中标大单。2024年4月底，公司参与的联合体中标山西杏花村酒文旅融合（城市更新）项目，经查询汾阳市人民政府官网，该项目暂定总投资60亿，占地2500亩，主要建设内容为杏花村古村修复、酒文旅小镇、仰韶文化遗址公园等。中标联合体由中核城市建设发展有限公司牵头。锋尚在该项目中最终能分到多少金额尚不清楚，是否达到公司披露标准也不清楚，但金额估计不低。
4、资产结构较好。23年年报，公司货币资金+交易性金融资产合计约30亿，占总资产比79.3%。
5、应收坏账准备或有收回。公司计提比较激进，23年年报账龄3-4年的账面余额约2.13亿，计提比例50%。24年1季报经营活动产生的现金流量净额同比增1079%，公司解释为加强应收账款管理，前期计提较大的坏账准备有可能部分收回。
6、保险基金、社保基金加仓。24年一季报十大流通股东，多个保险基金、社保基金加仓，该区间段平均股价约28元（复权后）。
7、估值较低。24年一季度末公司净资产约32亿，目前锋尚总市值仅约40亿，已处于历史低位。
个股缺点：
1、短期业绩释放有限。24年一季度末公司在手订单虽然达9亿，但23年末在手订单仅5.5亿，公司大型文艺演出和文化旅游演艺两个板块的项目周期分别为6-12个月和12-24个月，24年能确认的营收有限。
2、C端项目的模式管理等尚需完善。公司早年曾在全国多地布局多个C端项目，除上海中心天时 Sky 632项目略显意外收获外，其他多个C端项目均失败或未能如期开展。公司管理层对C端项目的盈利逻辑、内容匹配、管理人才等仍有待进一步完善。
3、公司的C端项目单个体量较小、复制性差。公司均采取与当地资源方合作占比的方式展开，一般具有当地景区的独特性，难以单个项目直接在全国复制，且由于景区场地人员限制，总体收入较小，单个项目能给到公司的年净利润估计最多在1000万。公司的“尚
Livespace”酒吧项目需要专业的餐饮管理等人员持续经营，其经营成果和可复制性还有待观察。
4、政府财政预算收紧，G端大型文艺演出板块收入预计将承压。由于土地财政收缩、宏观经济下行,政府持续“过紧日子”，公司G端相关的大型文艺演出板块部分项目毛利率较低，收入将在一定期间内承压。
观点：锋尚文化目前总市值仅约40亿，现金类资产占比较大，已属于低估，多个C端文旅演艺项目如能顺利推进，或将带来一段估值修复的上涨行情。
【特别声明：以上观点仅供参考，据此操作风险自担，投资有风险，入市需谨慎。】
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