电价政策落地关注火电板块
容量电价政策实施：2023年11月10日，国家发改委和能源局发布了《关于建立煤电容量电价机制的通知》，该政策将于2024年1月1日起正式实施。政策针对全国所有合规在运的公用煤电机组，2024-2025年大部分省市给予容量电价100元/KW年，2026年起提升至165元/KW年以上。容量电费将纳入系统运行费用，每月由工商业用户按当月用电量比例分摊。
盈利增加预期：国海证券指出，容量电价执行后云南煤电机组度电收益5.5分/千瓦，其他6省度电收益3.5-4.6分/千瓦。以华能国际为例，预计可增厚2023年利润的37%。
火电经营与转型：容量电价政策对火电经营和转型非常重要，有利于电力年度交易、保障火电稳定运营和电力供应安全，推动煤电投资以缓解电力短缺问题。长期看，煤电定位从发电量主体向灵活性主体转变，利用小时数逐渐下行，容量电价帮助火电运营商实现固定成本回收，保证煤电长期合理投资和电力系统的供应充裕性。
考核机制：政策设置了容量电费月度考核机制，若煤电机组无法按调度指令提供申报的最大出力，将面临容量电费扣减。这将激励火电企业提升灵活性改造的意愿，以确保获取足额容量电费。
受益公司：行业方面，煤电容量电价正式落地预计将提升火电公司盈利稳定性和板块估值。同时，该政策有望刺激火电建设和提升灵活性改造动力。建议关注的火电运营商包括华能国际、华电国际、大唐发电、华润电力、国电电力、中国电力等，以及火电设备商如东方电气、青达环保、龙源技术等。
受益公司：行业方面，煤电容量电价正式落地预计将提升火电公司盈利稳定性和板块估值。同时，该政策有望刺激火电建设和提升灵活性改造动力。建议关注的火电运营商包括华能国际、华电国际、大唐发电、华润电力、国电电力、中国电力等，以及火电设备商如东方电气、青达环保、龙源技术等。
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