联影医疗作为我国的医疗影像龙头，其科技性、成长性、基本面不需要多讲，上市不久即高点，之后漫漫下跌也不须多言，我们常说，市场是不会错的，下跌自有下跌的道理，这些因素可能有：
1、估值偏高
联影医疗上市时的市盈率约70倍，确实偏高。
目前动态市盈率58倍，较上市略有调整。
最重要的滚动市盈率43倍，略偏高，但较上市初期已经有大幅的调整了。
医疗器械的合理估值在30倍左右，按此测算，应该还有25%-30%的调整空间，也就是80元左右的股价是合适的。考虑到其成长性、龙头属性、科技属性，给其40倍左右的市盈率亦是可以接受的，但当下不能讲便宜。
结论：可以列入观察名单，逐步试探性介入。
2、成长性可能有不确定性
联影医疗在20-22年度有50%以上的成长性，但23年只有20%了，24年及之后的成长有很大的不确定性。这一是因为22-23年的基数较高，对当下及未来有透支；二是CT、磁共振一台动辄上千万、几千万，而当下各地经济形势承压，财政相对吃紧；三是国际形势多变，国际化可能不顺利。
如果24年的成长性不足10%，要消化当下的高估值就需要较长时间。当然，24年也可能成长性超预期，包括国际化加速，服务性收入增长，总体达到20%以上也有可能，那目前的估值又是合理的。
结论：联影未来确实有不确定性，在大环境不好时资本是厌恶不确定性的。
3、转融通、融券做空
联影的转融通、融券操作很多时候会制约股价的上攻。
我们可以看到（图在最后），当股价上攻至130-140左右时，融券即会大量做空，制约股价的上涨。也就是联影的上涨的不但要消化大量的套牢盘，还要对付大量的主动做空力量。
当然，联影目前的融券余量只有7000万，融券已经不是做空的主导力量了。融券大多是通过转融通出借来的。转融通高点一天借出几十、几百万股，如下图：
在1月29日，一天借出近200万股，也就是近3亿元，这股价哪里能涨？
当然，也有好的迹象，近几天，转融通出借量低到可以忽略，甚至连续几天没有出借，融券做空量也很少，这从一个侧面表明联影主力做空的阶段已经过去了。
结论：转融通、融券做空会制约联影上涨的高度，但当下不是做空的力量。
4、整体经济、整体大盘
联影医疗的主要产品是CT、磁共振，单价较高，与国家经济关系紧密；目前大盘承压，风险偏好下降；持仓者情绪低落，场外资金入场动力不足。当然，经济有周期性的，大盘亦有周期性的。
结论：目前也许是最艰难的时候。
5、大资金持仓较多，大小非减持未结束
联影是科创板标的，散户持仓较较少。
从上图可看出，机构持仓近600亿元，他们的钱都不是自己的，一旦形势不好，出逃决没有割肉的痛苦，小散都是自己的血汗钱，割肉是痛的。
小非经过一年的减持，通过二级市场减持得差不多了，剩下的大多是长期持仓者，但仍然有减持的可能。5月份即通过询价减持了10亿元，成交价116元/股。
现在回头看，这些机构也被套了。
8月份还有200多亿元的市场解禁，但由于是控股股东及一致行动人的，也基本没有减持的可能了。
结论：小非减持会制约股价上涨，一旦大部筹码减持结束，筹码转移到接盘大资金手中，散户少，股价拉升又比较容易。所以说，这个影响是双向的，但需要时间酝酿。
$联影医疗(SH688271)$
补充：融券情况历史数据图
本文作者可以追加内容哦 !
