#中国资产爆发，A股能否企稳回升？#
又到盛夏时节，有一个板块的关注度也像天气一样升温——军工板块。
为何军工会在盛夏时节得到较高关注？——日历效应。
如下图，我们梳理了2010年来7、8两个月份的军工板块与沪深300的相对收益情况，可以看到，在这两个月份，有10年国防军工跑赢了沪深300，胜率为71%。
为什么会出现日历效应？——可查看我们此前的文章《今年7-8月份军工的“日历效应”灵了吗？》
表1：国防军工板块历年与沪深300涨跌幅比较（%）
数据来源：Wind，截止至2023-08-31
这一次，又有哪些新变化？
需求端：内生需求
2027年是建军100周年，现在的时间点，正是国防军工行业有望迈入现代化建设的加速期。以航空领域为例，我国先进战机的数量较美国仍有较大差距。军工板块主要由于人事变动、政策调整不确定性以及产业链价格调整等因素干扰，经历了一段订单增长缓慢期，目前利空影响出尽，下半年有望订单回升，6月已有上市公司披露了1.04亿元的导弹方向订单，也是2024首个较大的导弹方向订单，标志军工行业逐步回到正轨。
图1：2023中国各代战斗机数量及占比情况
数据来源：斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）、东方证券研究所，截止至2023-12-31
图2：2023美国各代战斗机数量及占比情况
数据来源：斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）、东方证券研究所，截止至2023-12-31
当前军工领域的订单增长经历了一段缓慢期，主要由于人事变动、政策调整的不确定性以及产业链价格调整等因素的干扰。然而，随着这些障碍逐步清除，预计军工订单将从下半年开始迎来增长。特别是6月4日，一家上市公司宣布了一份价值1.04亿元的导弹项目合同，该合同计划在本年度内完成交付。这不仅是今年首次公开的大规模导弹订单，也象征着军工行业正在逐步回归正轨，预示着军工市场的活力即将恢复
需求端：外延需求
从外部看，地缘政治压力加大，亚太地区成全球地缘战略竞争焦点，将带来大量军工装备的需求。根据《2023 年国际武器转让趋势》，我国是武器转让出口排名第四位，武器出口增量也将成为军工板块的新动能。
表2：2023国际武器转让出口排名比较
数据来源：斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）、东方证券研究所，截止至2023-12-31
需求明确推动独立行情
可见除政策因素和季报披露等季节因素外，内外部刺激同时驱动着军工的需求改善。
此外，军工行业与其他行业板块相比，显示出与宏观经济波动更低的相关性，相关系数为-0.07（数据来源：前瞻数据库，截止2024-06-26）。由于国防预算通常受到地缘政治而非市场波动的影响，在经济承压较大的时期，军工行业明确的需求或许能使其在动荡市场中走出不一样的行情。
图3：军工板块与宏观经济相关性
数据来源：前瞻数据库，截止至2024-06-26
因此我们可以初步认为，除日历效应的影响外，军工存在着潜在的需求拐点。
估值到了什么水平？
当前中证军工龙头指数（931066.CSI）PE-TTM为35.59倍，处过去十年历史10.95%分位，行业景气回升配合相对低估值，中长期配置价值凸显。
图4：中证军工龙头指数市盈率
数据来源：Wind，截止至2024-06-26
不过军工板块从今年以来，走势偏震荡，如何才能在参与军工板块时收货更多超额呢？
我们的建议是：择优投资，把握弹性。
方才我们提到的中证军工龙头指数（931066.CSI），正是具备了这样的特性。
该指数的选样方法聚焦于A股上市的涉及军工产品和服务等业务的最大30家公司，客官们可以发现这一指数涵盖了军工行业的领军企业，其成分股更是行业内的佼佼者，代表了军工技术的最前沿和市场竞争力，其走势也符合“优中选优”的定位，收益弹性更大，能显著跑赢大盘和行业平均。
图5：中证军工龙头行业权重占比
数据来源：Wind，截止至2024-06-26
表3：中证军工龙头指数编制方式
我们家的富国中证军工龙头ETF，基金代码512710，是全市场独有跟踪中证军工龙头指数的产品。如果您也看好军工板块的机会，不妨可以关注。
$军工龙头ETF(SH512710)$
$航发动力(SH600893)$
$中航沈飞(SH600760)$
风险提示：基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。请投资者关注ETF及ETF联接基金的特有风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等。市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。
本文作者可以追加内容哦 !
