这两天医药行业最大的事件当然是2024年医保目录谈判开启，掐指一数，6年累计新增了700余种救命救急药，罕见病、慢性病、抗癌药等多类型药品纳入名单。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
从去年的医药目录调整来看，创新药获得了显著的政策倾斜。2023年国家医保药品目录共有126个药品新增进入国家医保药品目录，25个创新药参加了医保目录谈判，谈成23个。新药从获批上市到进入目录的时间，从原来的5年多缩短到现在的1年多，80%的创新药能够在上市后两年内进入医保药品目录。通过谈判纳入医保目录的药品，大部分都是近年来新上市、临床价值高的药品，大量新机制、新靶向药物被纳入目录。
据统计，2019-2023年，共有115个创新药获批，其中包含65个化药、35个生物药和15个中药，其中有75个创新药进入医保目录，占比65.2%，即有近70%的创新药进入医保目录。纳入医保目录的创新药主要布局在抗肿瘤药和免疫机能调节药领域，90%的生物药创新药都布局在抗肿瘤药和免疫机能调节药领域。
有人肯定要问了，进医保目录是不是就等于“灵魂砍价”呢？数据显示，2019-2023年，创新药进入医保后的药品单价平均降幅为60.3%。2023年，与整体水平相比，创新药谈判成功率高7.4%，平均降幅低4.4%。
但是，敲黑板了。进入医保次年，创新药总体的销售额和销售量都得到了大幅的提高。销量方面，化药平均销量增幅为39137.1%，中药平均销量增幅为750%，生物药平均销量增幅646.3%。销售额当面，化药的销售额提升幅度最大，增幅中位值接近600%；生物药的增幅最低，增幅中位值57.5%。
由此可见，随着规则不断优化，医保谈判不再是“灵魂砍价”，政策继续向罕见病药和创新药倾斜。通过谈判，创新药的价格更加合理，患者可负担性大幅提高，多数出现了销量、收入齐升的情况。
东吴证券表示，板块处历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升。主要原因有四：其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升，在国家全链条支持创新药的指导下，各地不断出台细化指导；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强；其四医药板块连续下跌4年，2024年PE约为20倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1，大部分个股估值约15-20倍。
截至2024/6/28，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为18.4倍，处于指数发布以来1%的历史低估位置，比历史上99%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/6/28）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2023年1-6月-29.4%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）
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