给大家说一个鬼故事：宁德时代最新市值较其历史最高值已蒸发超过8000亿元。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
不过，本周三，摩根士丹利发布研报表示，宁德时代是A股市场中的“真高股息”股票，3%的股息率应该会为其股价提供支撑，并维持宁德时代的增持评级，目标价为230元/股，较当前股价高50元左右。
具体来看，在当前中国10年期国债收益率较低的背景下，3%以上的股息率在A股市场被视为高收益。虽然地缘政治因素给宁德时代的增长前景带来一定风险，但与A股其他高收益股相比，该公司维持盈利能力的风险较低；虽然宁德时代尚未宣布长期派息政策，但在资本支出周期放缓的情况下，强劲的自由现金流使其能够维持甚至增加当前的派息。摩根士丹利表示，与能源股相比，电动车需求增长应该远远超过石油，而且石油公司的利润率波动比宁德时代更为剧烈。此外，宁德时代正从单纯的电池制造商向综合能源解决方案提供商转型，得益于与整车厂商的深度合作及产品多元化（CTP3.0、CTC和超级充电），公司有望保持稳定的单位利润率和净资产收益率。大摩还强调，电池技术的持续升级将推动全球电气化进程，为宁德时代的长期发展提供有力支撑。通过产品创新，公司有望维持或提高利润率，进一步巩固市场地位。大摩预计，宁德时代2024年每股收益较2023年的8.11元提升至8.98元，2025年和2026年的每股收益分别为10.4和13.03元。
值得一提的是，面对持续回撤的股价，宁德时代也拿出真金白银积极应对。7月1日晚，公司发布回购进展公告，显示已回购287.42万股，耗资5.49亿元，成为A股上市公司回购的领头羊。自去年10月30日起，宁德时代累计投入24.46亿元回购股票，用于未来实施股权激励计划或员工持股计划。
最近对于锂电产业链的小作文很多，包括周一所谓的利空突袭宁德时代，“行业7月排产数据普遍下滑”小作文直接将整个锂电板块带坑里去了。但稍有常识的投资者应该知道，从行业排产周期和常识上来讲，其实锂电产业的备货潮正在进行时。下游新能源车市场的旺季集中在三四季度（“金九银十”），传导到中上游锂电市场，备货旺季则集中在二三季度。更何况，高工锂电报告显示，与去年同期相比，2024年锂电产业的恢复态势明显好于2023年，宁德时代一季度产能利用率也好于去年同期。从市场行情来看，锂电厂商二季度的排产情况明显好于一季度。对此，宁德时代公开回应，公司经营情况良好，全球市场份额稳步提升，整体排产情况良好，近期及第三季度排产环比呈增长态势。而另一家锂电龙头国轩高科方面则直接表示“排产正常，订单不降反增”。
短期看，锂电行业没有更多边际利空，预计随着二季度各家公司业绩兑现，行业配置价值将会凸显。查阅主流机构研报及分析师预期，二季度预计宁德时代实现净利120亿元，全年净利500亿元，对应当前15倍估值。亿纬锂能二季度预计净利12亿元，全年净利50亿元，对应当前也是15倍。这个估值，在去年宁德时代业绩预期最低点的时候都是没有出现过。
截至2024/6/28，新能源车板块估值（PE-TTM）为20倍，处于2021年以来28%的历史低估区间，比期间72%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/6/28）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
二季度可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
$宁德时代(SZ300750)$$比亚迪(SZ002594)$#欧盟按原计划对中国电动汽车加征关税##政策利好持续，车路云一体化提速##电动车销量大超预期，大行情要来？##特斯拉连涨七日，背后逻辑是什么？##光伏锂电赛道能抄底吗？#
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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