听起来,这是一件利好,但我们会发现,每次限制卖出后,市场大都跌得更快。
再比如,每次遇到重要会议时,机构也会收到窗口指导。
但常常在会议前,A股的行情都不怎么好。
这又是一件很反常识的事,大家以为的利好,反而成了利空。
当大家想不明白的时候,就开始乱骂。
但骂也没用,该跌还是跌!
最近这行情是不是也骂得厉害?
然而,无独有偶,最近确实又限制卖出了。
为什么限制卖出会导致下跌加速呢?
一、限制卖出,也就限制了买入
假设某个机构的仓位是50%,原本它打算加仓到70%。
可被限制了净卖出。
他还会加仓吗?
答案是:不会。
假设它要把仓位加到70%,需要买入2亿。
但在加仓完毕后,市场遭遇下跌,为了保护净值,它就会进行止损。
如果不能卖出,就无法止损,只能硬扛。这会让它丧失客户。
所以,它就会选择等待,等啥时候不限制了,它才会建仓。
这样一来,买盘就减少了。
对于私募来说,他们都有清盘线的考虑,这就更要命了。如果不能止损,可能会被清盘。
对于一些量化来说,他们的模型中有大量的止损条件。
对于有些仓位可能跌3%就要止损。
如果限制他们卖出,自然就不会买入。
当买盘减少后,市场自然就缺少支撑力。
于是我们就看到股市不断缩量,不断下跌。
大家会翻回头去看看,重要会议之前,大多数情况下都会缩量。
如果市场处于牛市中,还不至于有太大的下跌压力,但如果市场本身就比较弱,那么就容易加速下跌。
二、缩量本身就是诱因
昨天讲了一个公式,股价=成交额/(换手率*流通股本)
成交额跟股价本来就成正比关系。
因此,从成交额的角度,也能解释为什么限制卖出会加速下跌。
那么本轮调整的结束大概是以放量为标志。
届时,也就说明监管已经停止窗口指导了,买盘被释放出来了。
三、限制净卖出也会带来压力
所谓限制净卖出指的是,如果当天卖出1亿,就必须买回来1亿。
换句话说,允许调仓,不允许减仓。
但调仓一样会导致下跌。
调仓通常是先卖后买。这就有问题了。
假设一个机构在一个小票上卖出,而小票的流动性不好,所以机构的抛压就导致这个小票大跌。
小票的大跌就会引发其他机构止损。于是跌幅就更大。
假设这种抛压覆盖的小票比较多,那么这种压力就会向外扩散。
这就有点像蝴蝶效应,本来只是发生在少数股票上的抛压,却把整个市场都带崩了。
如果市场本身比较强,这种事就不大容易发生,因为有买盘可以对冲掉这些抛压。
但当下市场还比较羸弱,所以一点风吹草动带来的动静都比较大。
该机构为了完成净卖出为0,随后他会在其他股票上买入,但此时市场已经大幅下跌了,需要更大的买入量才能将市场恢复。
而那些不受限的买盘,看到市场持续下跌,就会继续等待,等到市场彻底出清。
四、外资同样会受到影响
最近我们发现外资也在持续流出。
除了受到汇率干扰外,他们也被限制卖出干扰了。
今年以来,流入的外资多以交易盘为主,也就是投机成分更重。
所以,他们也会在下跌中止损。
由于外资不受限制,所以卖出的力量可能更强。
这就给权重股带去了压力。
好在是国家队在护盘,所以沪深300跌到箱体底部后就持续震荡了。
五、是好心办坏事还是故意为之?
限制卖出对市场的影响,我相信上方的专业人士不可能不知道。
但为啥还是要做呢?
道理也不复杂:
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