国瓷材料2024年上半年预计营业收入18.70至19.73亿元，同比增长1.06%至6.63%；归母净利润3.3至3.5亿元，同比增长3.46%至9.73%；扣非净利润3.0至3.2亿元，同比增长5.94%至13.01%。其中，第二季度归母净利润1.97至2.17亿元，同比增幅达0.6%至10.8%，环比增长47.5%至62.4%。
公司催化材料收入继续大幅增长，氮化硅陶瓷球及陶瓷基板新兴业务规模不断扩大。受下游需求上升带动，MLCC粉体季度销量回暖，电子浆料销售亦持续增长。公司与康明斯、现代等国际大企业的合作推进，使得蜂窝陶瓷销量和铈锆固溶体业务持续攀升。乘用车蜂窝陶瓷成为新增长点，且正积极与优美科、BASF等企业推进合作。
在口腔材料领域，公司完成了粉体产能调整，销量恢复正常。公司通过推进牙科材料的国际销售和持续并购，预计其口腔材料业务将长期增长。与此同时，氮化硅陶瓷轴承球得到了多家主流轴承厂商的验证，随着国内外新能源车新车型的发布，陶瓷球业务有望进入快速增长期。公司还具备从陶瓷粉体到金属化的一体化生产优势，看好陶瓷基板业务未来的盈利潜力。
中金公司维持对国瓷材料2024年和2025年的盈利预测为7.8亿元和10.8亿元，目前公司股价对应2024/2025年市盈率为22.0/15.9倍。目标价维持在28元，对应63%的上涨空间和2024/2025年市盈率36/26倍，评级为“跑赢行业”。
虽然公司表现良好，但仍需警惕催化材料、精密陶瓷和生物医疗材料等业务增长低于预期的风险。
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