》》转债进可攻、退可守
从近五年的数据来看，转债在股市涨的时候能有效跟涨，市场下跌时也表现出较强的抗跌属性，这也正是转债“安全垫”的特性所在。
（数据来源：wind，取值区间：2019.7.5-20247.4，指数过往涨跌不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）
转债实际上是普通债券+股票期权，因此会受益于整体股票市场的上涨、股票市场的波动率提高，以及无风险利率的走低，回报想象空间较大, 流动性也优于纯债，具备“进可攻、退可守”的特性。在市场上行能跟随股市上涨行情，市场震荡下行中亦表现出了较为优秀的防御能力。
》》时间越长，累积回报有望越高
中邮稳债和中邮纯债恒利的策略优势是以【纯债打底】+【转债增强】的思路进行配置，并且基金经理会根据宏观情况的分析对大类资产的走势进行判断，然后动态调整资产配置，当债市更占有的时候，基金经理会适当降低转债的仓位增加纯债配置，反之，当债市存在制约而权益市场有利好提振时，基金经理会调整债券的久期并适度增加转债的仓位。这种配置的好处在于可以尽可能的吃到债市和权益市场的长期盈利。
下面我们以转债仓位更高的中邮纯债恒利为例进行一组数据测算。截至2024.7.4，$中邮纯债恒利债券C(OTCFUND|002277)$多个阶段的业绩回报如下表所示，从中也能看到时间复利的力量：期限越长，累积回报有望越高。
（基金业绩数据来源中邮基金，业绩基准数据来源wind，取值区间：2019.7.5-2024.7.4，基金及指数过往涨跌不代表未来，基金有风险，投资需谨慎）
从近五年的走势图我们可以看到，中邮纯债恒利C从2021Q1开始大幅跑赢普通债基指数，回顾基金定期报告我们可以发现，恒利也是从这时开始提高的转债仓位。
（基金业绩数据来源中邮基金，业绩基准及普通债基指数数据来源wind，取值区间：2019.7.5-2024.7.4；可转债仓位数据来源：基金定期报告，2020Q4-2024Q1可转债仓位如下：3.29%、38.94%、63.51%、70.36%、33.27%、23.01%、39.83%、44.12%、62.19%、58.37%、58.40%、61.60%、62.08%、64.36%。基金及指数过往涨跌不代表未来，基金有风险，投资需谨慎）
2021年Q4，权益市场快速下跌带动转债指数回调，恒利将转债仓位降低至33.27%以应对市场风险，直到2022年Q2市场风险偏好回升后才逐步推升转债仓位。2024年经济仍延续复苏趋势，年初的数据真空期和权益市场的流动性挤兑导致市场情绪偏悲观，弱复苏的格局下债券表现仍然强劲，而权益市场的回调也给转债带来了低位配置机会，随着权益企稳反弹转债市场的流动性逐步修复，转债市场整体价格水平偏低显现出了相对纯债更高的性价比，因此恒利策略上仍维持偏高转债仓位。
因为是【纯债打底+转债增强】的策略，所以很多持有人小伙伴也比较能体会到中邮纯债恒利和中邮稳债的“弹性”。盈亏同源，在采用可转债以增厚收益的同时，相对一般中短债基会有一定波动，但也会相对一般中短债有更高的弹性；结构性行情下，也有望较中短债基金走出更“陡峭”的曲线，给持有人们创造惊喜。
但同时，得益于【纯债打底】策略，在权益市场震荡修复过程中，作为资产配置中的重要一环，中邮稳债和中邮纯债恒利这类债基对比混合型基金、股票型基金的特征是表现相对比较稳定、波动相对较小，可以有效帮我们降低投资组合的波动。
今天的债基内容分享就到这，你持有的宝藏债基有哪些？不妨评论区一起来聊聊吧~
中邮纯债恒利A/C成立于2017-04-13，中邮纯债恒利A2019-2023年年度业绩/业绩基准(%)为：4.62/4.59，3.40/2.98，11.76/5.09，0.00/3.31，4.46/4.78。中邮纯债恒利C2019-2023年年度业绩/业绩基准(%)：4.36/4.59，3.22/2.98，11.44/5.09，-0.34/3.31，4.26/4.78。业绩登载期间基金经理变更情况：张萌（2017.04.13~2020.03.20）,余红（2018.05.18~2020.03.20）,闫宜乘(2020.04.30~2021.06.17)，郭志红(2022.06.21~2023.07.28)，武志骁(2020.03.20至今)，闫宜乘(2022.06.21至今)。以上数据来源：基金定期报告；中邮基金，截至2023.12.31。
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