特斯拉最强底牌，A股正宗小而美公司！

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人形机器人，热度持续。

7月4日，2024世界人工智能大会（WAIC）开幕，特斯拉、华为、百度、阿里、腾讯等全球知名厂商都来参展，展示了人形机器人、虚实融合、自动驾驶、无人机、脑机接口等前沿AI技术。

如今的AI技术发展迅速，已经逐步渗入到我们的生活，像智能语音助手、智能家居、智能手机、自动驾驶等。正如百度董事长李彦宏在WAIC 2024上所说，“两年的时间其实恍若隔世，感觉整个世界都变了，人工智能可以说颠覆了绝大多数人的认知。”

在特斯拉、英伟达、Open AI等海外科技巨头的推进下，人形机器人商业化落地的时间点加速到来，行业热度不断提升。

人形机器人是一个崭新且空间庞大的蓝海市场，未来星辰大海。

根据数据，2026年全球人形机器人市场规模预计超20亿美元，到2030年全球市场规模有望突破200亿美元，年复合增速高达77.83%，同时2030年中国人形机器人市场规模将达50亿美元。

像三花智控、拓普集团、贝斯特、禾川科技、五洲新春、中大力德、双环传动等都受益于人形机器人行业需求释放所带来的业绩弹性。

总而言之，你可以不认可人形机器人的未来，但无法否认这是一个星辰大海的故事，并且其中还会源源不断的涌现出新的投资机会。

对于特斯拉人形机器人来说，想要实现关节的复杂运动，离不开的核心零部件就是丝杠。

丝杠在直线运动功能中用途广泛而且技术壁垒高，所以丝杠是人形机器人产业链硬件中价值最高的环节。

在丝杠里，行星滚柱丝杠又是价值量最大、技术壁垒最高、市场具备较高成长潜力的产品，有能力进行研发的国内公司有望在该赛道抢占先机。

目前，国内厂商正在积极地研发扩产行星滚柱丝杠，加速实现由0到1的突破，比如恒立液压、北特科技、贝斯特、五洲新春等。

其中，贝斯特是国内崭露头角的新星，作为一个精密零部件及智能装备厂商，前瞻性地布局未来产业。

贝斯特与拓普集团、三花智控、银轮股份的发展路径有些相似，公司以工装夹具业务起家，后延伸至涡轮增压器零部件领域。

贝斯特自2022年开始转型新能源，打造第二增长曲线。2023年，公司汽车零部件的营收占比89.58%，如今公司新能源汽车零部件已涵盖纯电、氢能、混合动力三条技术路线。

受益于募投项目产能释放和新能源汽车零部件业务布局，贝斯特的营收保持高速增长，净利润持续突破新高。

2023年，贝斯特实现营收13.43亿元，同比增加22.42%；归母净利润2.64亿元，同比增加15.13%。

贝斯特虽然体量不是很大，但是公司的高盈利能力非常亮眼。

近几年，贝斯特的毛利率常年稳定在35%左右，净利率更是高达20%左右，显著高于拓普集团、科华控股、比亚迪等同行可比公司。

这样的数据对于制造公司来说十分不容易，就算与同仁堂、东阿阿胶、格力等消费龙头相比也毫不逊色。

除此之外，贝斯特的现金流质量也十分优秀。

流动比率和速动比率是评估企业短期偿债能力的两个关键财务指标。

流动比率=流动资产/流动负债，流动比率越高，企业偿债能力越强，一般合理比率是2。

速动比率=（速动资产-存货）/流动负债，速动比率维持在1左右正常。

近几年，贝斯特的流动比率和速动比率最小值分别为2.7和2.03，足以说明公司能对短期负债的偿付进行充分覆盖。

净现比=经营活动产生的现金流量净额/净利润

净现比是衡量一个公司“真实”盈利能力的核心指标。一般来说，净现比超过1的公司都是十分优秀的。

近五年，贝斯特的净现比都大于1，这说明公司的产品往往供不应求，具有较高的行业地位，在整个产业链中对上下游有强的议价能力，能尽量把现金留在自己手中。

贝斯特能有如此亮眼的成绩单，背后的核心逻辑就是新能源和工业母机两大新增业务共同驱动。

第一，新能源汽车零部件业务

贝斯特的新能源业务主要做的是新能源汽车的轻量化结构，而汽车轻量化恰恰是行业转型升级的重要方向。

贝斯特通过并购成功进入了特斯拉的供应链，并与华为汽车、通用汽车、东风汽车等知名企业建立了紧密的合作关系。

对于贝斯特来说，这是近几年发展起来的一个从0到1的一个业务。受益于新产能的投放，这一块业务预计将贡献公司未来收入的主要增量。

第二，工业母机业务（人形机器人）

贝斯特筹划布局丝杠、导轨，是在原有业务上的延伸和突破，已具备了相对成熟的条件和优势：

1.拥有客户基础：贝斯特以机床工装夹具业务起家，积累了大量的机床客户，切入机床滚珠丝杠领域，有一定的客户复用。

2.机加工能力强并能够在内部自行验证：贝斯特作为机加工出身企业，拥有数百台机床，滚珠丝杠产品能够自产自用，加速迭代研发。

3.送样进展较快：目前贝斯特首台套滚珠丝杠、导轨产品已经成功下线并送样，有望于2024年迎来批量订单。

贝斯特设立了全资子公司宇华精机，总投资12亿元，规划满产产值15亿元，引进进口设备约300台套，也是目前唯一大规模储备丝杠设备的A股企业。目前核心产品已完成客户送样，有望打开新的增长极。

最后总结一下，贝斯特是汽车零部件、丝杠双龙头，虽然体量不大，但产品技术实力过硬，具有稀缺优势。同时，随着人形机器人、新能源汽车需求的不断增加，公司作为龙头有望优先吃到行业增长的红利。

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