步步高重整计划获批，4家产业投资人登场

步步高今日发布公告称，公司重整计划获得法院裁定批准，进而进入了重整计划执行阶段。同期，步步高还披露了裁定批准后的重整计划。

一

重整

根据公告，步步高及其十四家子公司已于2024年6月30日收到湘潭中院送达的《民事裁定书》，裁定批准步步高及其十四家子公司《步步高商业连锁股份有限公司及其十四家子公司重整计划》（简称“重整计划”），并终止步步高及其十四家子公司的重整程序。

而同期披露的重整计划显示，步步高及其十四家子公司债权清偿方案为：职工债权不作调整，全额清偿；税款债权不作调整，全额清偿；有财产担保债权，在优先受偿范围以现金和留债清偿；普通债权以现金、转增股票等方式清偿。

这意味着，自重整计划裁定批准后，步步高留债利息按2.15%计算，财务成本将大幅下降，留债10年清偿，将能解决“短债长投”问题；普通债权方面，每家债权人超过10万元的债权部分，将以步步高资本公积金转增股票按照9.69元/股的抵债价格进行以股抵债，预计削减大幅债务，有利于公司进一步恢复和改善经营。

加上，步步高早前披露的引入25亿元投资款，预计这也将使得步步高的流动性大幅改善。

步步高称，若公司及其十四家子公司顺利执行完毕重整计划，将有利于公司优化资产负债结构，提升持续经营及盈利能力，大幅提高净资产规模，将会对公司2024年度相关财务指标产生重大影响。

二

未来

至于未来，根据步步高披露的重整计划经营方案，步步高未来将聚焦超市、购物中心两大主营业务，精减门店数量，提高单店产出。围绕“超市+百货双轮驱动”的发展战略，全面发扬双业态联动优势，继续发挥民生消费的重要作用。

在重整投资人方面，根据法院裁定批准的重整计划，步步高共引入了17家重整投资人，包括产业投资人4家，财务投资人13家。其中，更值得关注的是产业投资人，因为这将关系到步步高未来的发展与可能性。

根据步步高重整计划，4家产业投资人分别为：白兔集团、外贸信托（联合中化农业）、湘潭电化产投、物美集团+博雅春芽。

具体来看，4家产业投资人中的白兔集团，是一家专注于美妆、时尚、美食等快消品牌赋能与孵化的MCN机构，它将与步步高组建合资公司，通过“精选产品+线上爆发增长+线下稳定销量”的方式，完成自营商品线上线下一体化销售，逐步打造步步高自营商品供应链体系。

产业投资人中的外贸信托（联合中化农业）未来则将与步步高在优质生鲜与农产品采购供应、电商平台合作、优质单品培育、农产品源头产业布局等方面开展长期稳定合作，对步步高进行产业赋能，优化生鲜与农产品领域供应链品质，降低采购成本，进一步拓宽公司资源和发展优势。

湘潭电化产投则是湘潭本地一家实力国企，其旗下子公司聚宝农业在粮食行业中拥有领先地位和优势资源，这对于步步高优化并完善供应链，打造优质低价粮食产品，提升产品质量应该会有帮助。

产业投资人中的物美集团和博雅春芽将充分发挥在整合供应链、品牌赋能、数字化零售等方面的优势，助力步步高进一步提升供应链能力，并利用强大的数字化能力帮助公司提高运营效率。尤其是物美集团，可以说是步步高的“老朋友”，相互熟知。与物美集团有关联的多点数字化平台，在业内具有较强的竞争力。

可以看到，步步高此次重整计划，产业投资人一块，都来自“供给端”，显然，步步高也在通过此次重整做业务的未来布局与提升，所谓危机即转机。

具体来看，白兔集团——营销能力、联合中化农业——生鲜供应链能力、湘潭电化产投——本地实力国企（粮食与资金能力）、物美集团和博雅春芽——数字化能力等，加上步步高的渠道能力（近期，步步高引入了胖东来管理团队，通过门店实操调改，对超市渠道与购物中心渠道能力做整体拉升），这些基本上覆盖了零售经营的全链条。

因此，如果未来，步步高的重整计划能实现高效整合与互信协同，也将有可能为中国零售行业，打造出一个产业链协同新样本。

近年来，受传统零售行业转型、电商冲击、新兴业态不断出现、债务规模较大、部分对外投资短期无法形成现金流及收益造成“短贷长投”，以及疫情的加速作用下，步步高陷入了债务和经营双重困境，步步高也成为中国传统零售业在后疫情时代陷入经营困境的一个典型案例。

由此，步步高的重整努力，也有可能为危机下的中国传统实体零售行业趟出一条路子。《商业观察家》认为，步步高此次重整的核心，与能否破局的关键就在于能否重塑供给，从资金端、到商品端、到营销端、到技术端，重塑供给、以“新供给”驱动整条流通链路。

供给决定需求，步步高在路上了。