核心观点
全球市场波动加剧,主要受人工智能、央行政策和地缘政治影响。
中国经济2024年逐渐企稳,预计增速4.8%。
政策需倾斜保民生、支持消费及解决社会保障问题。
低利率环境下,债券资产最优,红利、出海、消费平替及海外科技映射为日股四大主线的逻辑。
中国低利率时代大类资产展望,关注政策效果和权益资产表现。
全球市场波动
波动原因:全球市场今年波动很大,主要是因为人工智能的快速发展、各国央行的货币政策调整,还有地缘政治的不确定性。
中国经济表现
经济增长:中国经济今年开始慢慢稳定下来,预计增长4.8%,明年可能是4.5%。
增长不平衡:虽然整体在好转,但出口和制造业强,内需和消费还是弱。
政策建议:政府需要更多地关注民生、消费和社会保障,这样才能刺激内需。
贸易格局变化
关税影响:欧洲和美国对中国新能源产品加税,但我们认为这对中国出口的影响有限。
市场变化:中欧贸易格局正在变,中国正在从汽车进口国变成出口国。
低通胀循环及再平衡方案
五步曲方案:我们提出再通胀、再平衡、重组债务、改革和重建信心五步方案来打破低通胀和高杠杆的循环。
政策落地:虽然有些政策已经开始实施,但在社会保障方面还需要做得更多。
房地产市场调整
市场周期:房地产市场可能快到调整期的尾声了,今年或明年可能会结束这一轮调整。
政策措施:政府已经推出了一些措施,比如放宽购房限制,希望能帮助房地产市场稳定下来。
未来展望与投资建议
A股市场结构性机会
经济压力与积极因素:虽然经济有压力,但也有积极的信号,比如新国九条强调上市公司质量提升。
下半年机会:下半年结构性机会较多,可以关注人工智能、板块轮动等领域。
分红比例与资本开支变化
分红提升:上市公司的分红比例逐年上升,这是好事。
资本开支减少:公司减少资本开支,增加分红,这对投资者是有利的。
全球货币政策与新兴市场
全球宽松:全球都在降息,这对新兴市场是好消息。
固定收益投资策略
节奏变化:投资固定收益时,要注意市场的节奏变化,而不仅仅是方向。
港股市场投资机会
低估值与高收益:港股现在估值很低,分红和回购都很多,是个不错的投资选择。
新质生产力与泛科技领域
新质生产力:这是一种新的生产力,靠创新和科技突破来推动发展。
泛科技领域机会:人工智能、半导体等领域都有很多投资机会。
海外市场
全球资产配置与QDII产品:对全球大类资产配置和QDII产品持谨慎态度,看好美债和日本市场
$恒生科技ETF(SZ159740)$$人工智能ETF(SZ159819)$$芯片50ETF(SZ159560)$
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