欢迎交流，不推荐股票，不技术分析，不短线，只研究企业过去与未来，梳理企业投资逻辑。
本人尽量收集公司档案，但一个人还是有限，如有疏漏之处还请不吝补充。
投资密码
1.被st原因
公司在市场开拓及促销费用等的计提方面存在时间滞后、确认不完整等情况。公司未能采取有效措施确保披露的销售费用的真实性、准确性与完整性。该事项表明，公司与销售费用相关的内部控制存在重大缺陷，与之相关的财务报告内部控制失效。
以上原因导致公司内控被出具否定意见，从而被st。
2.主要产品
本公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊和非苗药产品金感胶囊、维 C 银翘片、小儿柴桂退热颗粒等都为公司主要盈利产品。同时公司积极开拓以糖宁通络为核心竞争力的苗医药一体化项目，近一步扩大推广范围。
公司拥有药品生产批文149（其中正鑫药业11、和仁堂10）
3.苗医药一体化项目
公司与医院合作研究医疗机构制剂“糖宁通络胶囊”。
糖宁通络胶囊是公司致力于治疗糖尿病而开发的产品，其原方来源于贵州苗药验方，公司已完成临床前研究工作，经过临床实践和观察证实，糖宁通络胶囊对Ⅱ型糖尿病患者具有良好的疗效。
公司糖宁通络已在贵州、湖南、云南、广西、内蒙古等省份获得《医疗机构制剂注册批件》。获得《医疗机构制剂注册批件》的药品制剂通常用于特定病人群体，且在市场上没有供应的药品，可以在指定的医疗机构内使用。
公司于2016年至2022年分别与解放军总医院、广东省中医院、广西中医药大学附属瑞康医院、内蒙古自治区中医医院、中国中医科学院广安门医院、尉氏百灵中医院、云南省中医医院、河北省中医院、山东第一医科大学附属省立医院、兰溪瑞康医院有限公司、福建中医药大学附属第二人民医院、武汉市中医医院、重庆市潼南区中医院、辽宁立达糖尿病中医医院、宁夏回族自治区中医医院暨中医研究院签订《技术开发（合作）合同》，积极推进与上述知名中医医院的制剂申报工作，布局现已覆盖全国 18 个省区市。
4.研发
公司在研新药有黄连解毒丸、益肾化浊颗粒、冰莲草含片、芍苓片、1.1 类化药替芬泰项目、糖宁通络等。
公司“中药6.1.2类新药黄连解毒丸”正在开展3期临床试验。研究结果表明，黄连解毒丸治疗实热火毒证的有效性优于安慰剂，安全性良好。作为我国第一个获批临床研究的“全科”证候类中药新药，如果按目前医院内分科的现状，无论是内科、外科、内分泌科、肾科等病人，只要是上火（仅为实火）的病人，均可服用。因此，黄连解毒丸的用药前景非常广泛，可成为公司的重点 OTC 产品之一。
公司拥有17个具有发明专利的苗药品种，已成为贵州省新医药产业骨干企业和全国最大的苗药研制生产企业。
2023 年度，公司共计申请专利 8 件，其中发明专利 5 件，实用新型 3 件；授权专利 5件，外观设计 1 件。截至2023年末公司有效专利数为 86 件，国内发明 57 件，外观设计 14件，实用新型 15 件。
5.经营活动产生的现金流量净额
6.营销网络建设
公司已完成全国 32 个省、市及自治区营销网络的覆盖。公司已在全国各省、市、地区建立了 3,200 余家一、二级商业。公司与全国 80%以上的终端客户建立了业务关系，全国终端客户已超过 60 万家，同时签约终端 VIP 客户 10 万余家，其中开发二级以上医院 4,500 多家，三级医院1,600 多家；公司与全国 95%以上的连锁药房都建立了不同程度的合作，合作门店数超过26 万家，特别是强化了全国性重点客户（NKA）连锁的战略合作，部分 NKA 连锁已建立战略合作关系。公司在基层医疗服务机构的开发上已突破 10 万家。
7.超高的毛利
8.销售费用超级高
公司2023年将云南、四川、贵州、河南、广东、江苏、山东、湖北、湖南九个省区销售模式调整为直营制，导致销售费用达到23.11亿元，较上年增加 7.8 亿元，增幅 51%，因此导致归母净利润首度为负；2024年一季度销售费用6.62亿元，同比增加2.67亿元，增幅68%。
9.控股股东减持
减持（卖股、抵押到期划转、被拍卖）开始前实控人姜伟有 7.54 亿股、姜勇有公司 1.56 亿股、张锦芬有 0.30 亿股，合计持有9.40 亿股，占66.61%。
现如今仅姜伟持有2.45亿股，占17.39%，质押比例83.49%。
总结
1.优势
st事项要解决很简单+全国最大的苗药研制生产企业+和多家权威机构、三甲医院开展新药研究+多个医院获得糖宁通络《医疗机构制剂注册批件》+多个优势药品在研（我国第一个获批临床研究的“全科”证候类中药新药黄连解毒丸已进入3期临床）+营销网络健全+毛利超高
2.劣势
控股股东不停减持或变相减持+销售费用剧增没有代理销售量的剧增+研发更多是依靠合作而非自研+往年有发生过实控人巨额占款，虽然都还了，但风险依然在
3.小结
潜力指数★★★
风险指数★
可以纳入股票池
注：：班长在此申明上诉所发的内容，其乃个人逻辑分析，不构成操作和买卖建议，不构成任何投资建议。
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