银行业绩会持续下滑吗？记录一下个人思路！

$农业银行(SH601288)$  $建设银行(SH601939)$  一季度银行业绩下滑，不少人担心银行会不会持续业绩下滑，导致将来分红没有保障？这里写一下个人的判断，主要是写下来借机梳理自己思路。

这里只分析银行主要的净利息收入。一季度净利润同比下降的原因主要是利息支出的大增。

应该是22年下半年开始，理财产品大量亏损，大量理财产品转入存款。我自己就是本来一直稳定6%以上收益的理财开始天天负收益，等理财到期后，就赶紧取出来，小部分投入股市，主要买银行股，还记得刚入农行那时候是2.9，大部分买了大额存单，那时微众的三年大额存单还有3.25%的利率。以前稳定理财收益的时候，银行股和大额存单都是不在考虑范围内的，现在真心不敢买入锁定期太长的理财。

23年开始LPR从3.65降到3.45，虽然存款利率也多次下降到1.45，大额存单也基本没3%以上的了，但是存款大量搬家，还是对银行利息支出带来巨大负担，而且银行存款利率调整偏滞后，很多23年初左右转来的存量存款成本比较高。银行的净息差更是已经下降到危险点，农行记得24年一季度是1.44。

银行利息支出负担大增还有部分源于MLF的增长。央行创造MLF调节流动性主要为了弥补调控外汇占款的下降波动。22年底开始，我国外贸顺差多次月度同比大幅下降，MLF余额从4.4万亿低点剧增到24年一季度的近7.3万亿，增加了银行不少成本。

先说存款，从央行每个月金融统计数据看，存款余额的增速已经从23年的10%以上降到24年一季度的不到8%，到1-5月的不到7%，现在已经显著低于贷款增速。可能是由于理财产品市场的改善，存款搬家减少？

MLF余额也开始降低，且从央行最近的讲话看，MLF的地位要逐渐下降，央行后面会把买卖国债纳入货币政策工具箱，MLF确实可能后续被逐渐取代，这对银行绝对是大利好。

因此，我个人觉得，银行净息差下滑的局面可能会稳住，二季度三季度如果还会因为存量存款mlf，导致利息支出依然压力很大的话，四季度，最迟明年初应该会看到银行业绩明显改善。

其他影响银行股价的因素。还有人担心银行资产质量问题，个人认为起码农行这种拨备率已经不低了，而且市场定价应该也充分反映了，如果不是考虑可能的坏账问题，个人觉得四大行这种稳定分红的资产，在预计长期的低息且资产荒环境下，市场给的PEPB不可能这么低。

个人觉得，随着经济复苏，银行股由于避险情绪下降，短期可能会资金转移到科创成长股那边。长期看，经济复苏也会解除对银行资产质量的担忧，18年高点时银行都能有近8倍PE，比现在的不到6×PE，还是有很大提升空间。

预期稳定的每年两次分红加上长期看不算太高的价位，银行股还是比较适合我这种追求稳定的银行养老金派，所以我会选择复利再投和逢低加仓，由于自己做T水平太差，还是尽量少T。当然像我有位同学那种股市追求财务自由派，肯定就不合适了。