事件：公司发布上半年业绩预增公告，预计净利润将达 1.05 亿元至 1.15 亿元，同比增幅高达 104.22%至 123.66%。扣非净利润则在 9250 万元至 1.01 亿元之间，同比增长 82.30%至 98.07%，业绩大超预期。
在报告期内，公司主业精准聚焦火电超超临界锅炉制造领域，得益于下游订单激增，公司同期的在手订单也水涨船高。2024 年上半年，公司综合产能显著提高，产能利用率节节攀升。报告期内，各类产品出货量节节上扬，其中合金钢产品出货量相较同期大幅增长约 21.68%，产品结构得以进一步优化提升；不锈钢产品出货量相较同期更是惊人地增长约 81.06%。公司新建的 4 万吨不锈钢产线已于 2023 年 5 月完美竣工投产，整体计划产能成功达到 16 万吨，在超超临界锅炉用小口径不锈无缝钢管的产能方面，国内排名独占鳌头。
从各项数据来看，高端产品的接单量显著攀升。随着后续产能的进一步释放，主营业务的盈利能力有望持续高歌猛进。自 2023 年 Q4 完成新增产能爬坡后，业绩如火箭般快速提升，连续实现三个季度的环比增长。下半年，火电改造旺季的到来有望再度带动业绩持续高位增长。
璀璨亮点：公司精心研发的 700℃先进超超临界(A-USC)机组末级过热器用新型镍铁基 HT700 高温合金产品，主要应用于 700℃先进超超临界(A-USC)燃煤发电机组；公司成功开发的锰氮系奥氏体合金材料已顺利进入小批量生产阶段。此外，公司以 28,050 万元的巨额现金收购江苏锐美汽车零部件有限公司 51%的股权，收购完成后，公司成功构建起传统能源设备零部件与新能源汽车零部件两大业务板块的战略布局，公司的盈利能力和抗风险能力必将进一步跃升。
投资建议：公司专注于小口径能源用无缝钢管制造，在产能持续扩张的同时，下游需求始终保持良好态势，为其盈利释放提供了有力支撑。高端产品占比的不断提升，有望推动其估值节节走高。我们果断上调盈利预估，预计公司 2024 年至 2026 年实现归母净利分别为 2.80 亿元、3.48 亿元、4.32 亿元，对应 PE 分别为 9.75 倍、7.84 倍、6.32 倍，维持“买入”评级。
风险提示：上游原料价格大幅波动，无缝钢管需求未达预期，新业务发展存在不确定性因素。
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