“PE不重要，对于茅台”，林园这句话放在现在来说，仍然成立

～茅台经营的波动其实取平均值，就好了

不能固定PE，然后，用

市值 = 年利润*PE

来计算并估值。

而是，应该用

市值=5年平均利润*30

来估值，比较合理

这里面有一个前提和假设～茅台经营，非常稳定

我们认为，这个假设，在未来300年，还一直成立

不能，当年利润不好的时候，给低PE，如20倍～来个戴维斯双杀；当年利润好的时候，给高PE，如30倍，来个戴维斯双击

而是，在茅台基本面没有发生本质变化，供求关系没有发生改变时，主观给一个平均业绩(保守来讲，可以用过去5年的利润除以4.5～5)，然后乘以一个固定的PE(如30～37倍)，就可以得出茅台的估值了

～

唐朝估算茅台的业绩，是从5年前的基酒产量来计算的-这当然更准确

而，用过去5年的平均值算法，也不会有太大的偏差，反而更准确，因为，企业的经营者也会控制增长的速度，会主动调节增长速度

【人人财神】