消费税改革对白酒行业的影响简评2023年，国内消费税总额达16118亿元，同比下

消费税改革对白酒行业的影响简评

2023年，国内消费税总额达16118亿元，同比下降3.5%，位列税收收入第四。白酒消费税作为重要组成部分，主要由生产环节征收，实行从价和从量复合计税方式。高端白酒如贵州茅台，消费税负比率约12%，显示出行业税负结构差异。

上市酒企销售吨价普遍集中在10~20万元/吨，消费税负比率中枢约13%。部分酒企因缴税节奏与收入确认错位，消费税负比率低于12%。贵州茅台等高端酒企税负相对较低，主要由于高销售价格摊薄了税负比率。

消费税改革预期影响：

1 征税环节后移：若白酒消费税由生产端后移至批发/零售端，将对地方税收结构和产业布局产生影响。 贵州等白酒主产区虽面临税负红利削弱风险，但产业集群效应仍具吸引力。

2 税负增加分析：假设生产端税负增加20%，将削弱约2%的净利率。实际影响因企业净利率水平而异，低净利率企业受影响更大。控价模式下，酒厂或承担主要税负，利于行业集中度提升。

3 税负转嫁考量：能否向消费端转嫁税负取决于产品供需状态及渠道议价能力。高端白酒如飞天茅台，其高渠道利差或能部分转嫁税负。

市场对消费税改革担忧已反映于股价，但头部酒企中长期业绩预期乐观。高ROE、毛利率、净利率优势下，白酒板块具备安全边际。

$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$