德业股份2024年半年度业绩预告显示，2024上半年公司实现归母净利润11.83-12.83亿元，同比变化-6.4%至+1.5%。其中，第二季度表现尤为亮眼，实现归母净利润7.5-8.5亿元，同比增长11%-26%，环比增幅达到73%-96%，业绩超出市场预期。

公司的全球市场扩展和储能出货量的显著增长是业绩提升的主要驱动力。德业股份2024年第二季度储能逆变器出货量约为12万台，尽管同比下降约30%，但环比增长约50%。特别是在巴基斯坦、中东和东南亚等新兴市场，公司逐步贡献增量，其6月出货量约60%-70%来自这些地区。欧洲和南非市场的占比约为30%-40%。预计2024年下半年储能出货量将逐季提升，全年出货量有望达到50-60万台，同比增长超过25%。

储能电池业务方面，德业股份2024年上半年实现营收约9亿元，其中第二季度贡献营收约6亿元，环比翻倍增长。全年营收预期可达20亿元以上，同比增长超过200%。

市场需求强劲，光伏并网业务同比猛增。公司2024年第二季度组串逆变器出货量达到22-23万台，同比增长超过300%，环比增长超过200%。出货量增长主要受益于巴西利率的下降和印度光伏补贴政策的推动，这两个市场占总出货量的约70%。预计全年组串逆变器的出货量将达到70-80万台，同比翻三倍增长。

在微逆变器业务方面，公司2024年第二季度出货量达到30万台，环比增长约250%。公司第四代微逆产品恢复欧洲市场份额，同时德国阳台光伏政策的落地和巴西利率的持续下降共同推动了需求增长。公司6月出货量达到12万台，其中德国占比约50%-60%，巴西占比约20%-30%。预计未来美国市场也将逐步起量，全年微逆变器的出货量有望达到100万台以上，同比增长超过200%。

基于公司储能、组串及微逆业务出货量的持续高增长，东吴证券分析师上调了德业股份2024-2026年的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别达到30亿元、39亿元和49亿元，前值为24亿元、30亿元和38亿元，对应市盈率为15倍、11倍和9倍，维持“买入”评级。

风险提示方面，报告指出，竞争加剧和政策不及预期可能对公司未来业绩构成影响。

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