市场观点
很罕见地，我需要在文章开头就亮明我的态度——本文章仅代表个人看法，观点方面没有任何实证支撑，因此权当做一次交流分享，请勿当真！
言归正传，传统的经济学告诉我们，加息意味着大量资金会选择去选择安稳的银行理财而非有一定风险的权益类资产，因此会导致股票市场价格下跌。但是在本轮加息周期中，我们反而看到了全球普遍市场权益类资产价格的大幅度上涨，而我们却一直在底部横着。更为离奇的是，我们前阵子还降了息。那么这是为什么呢？要想搞懂这个事情，我们就要理解一下权益类资产价格的影响机理，以及现当下我们面临着的一些特殊情况。
我们一直听到一个词，就是“泡沫”。什么叫泡沫？就是一个东西，原来值10块钱，但是市场却给它定价30元，那么这20元就是“泡沫”。在权益类市场中，泡沫往往是由于资金的堆叠产生的。因此，单论本轮美国的加息周期而言，由于全球流动性回归美国，导致大量资金流入了其权益类市场，进一步吹大了资产的“泡沫”。
同样的事情没有发生在我们身上。首先，中美利差导致外资流出，挤压了我们的市场泡沫。此外，由于中国家庭的主要资产分布在房地产，而由于这几年房地产泡沫被刺破了一些，导致家庭财富大幅度缩水，进而影响投资者的信心（可以理解为原来家庭总资产是100万，其中80万是房地产资产；现在房地产资产只值50万了，家庭资产就只剩下70万了，自然对于投资者而言，救人位自己“亏了”30万，这会严重打击投资者的投资信心）。于是，双重作用下，导致我们市场是往下走的。但是我们知道，目前我们的M2数量仍然在增长，那么多的钱就势必要有一个出口。不是股票市场，不是房地产市场，那就只剩下了一个方向，就是我们的债市！
正是因为上述原因，导致债市这一个兼备了“稳定收益率”，以及足够大的蓄水池，承载了大量的M2，进而推升了自从2022年以来的长达两年半的债市的牛市。直到最近，央行发觉这个事情不太对，自己放出去的水，没有流向实体，没有流向急需流动性的股票市场，而是来到了债券市场去吃利息去了，于是最近央行开始对债券市场下手，公开宣布要“做空”自己发行的10年期国债，其目的在于将流动性逼出去。
但是，既然央行发话了，为什么愿意来二级市场的资金还是这么少，市场依旧连续缩量，量能跌破6000亿了呢？下面我将分析一下我自己的一些感受（仅代表个人看法）。
先看看去年8月的“活跃资本市场”，这次谈话是基于市场自从2022年以来一直跌到了2023年8月的情况下的。然后是去年印花S的降低，是基于市场依旧没有好转的迹象而被倒逼出的一个大招。然后就是之后的“金帝股份”转融通事件，被爆出来之后，倒逼监管堵上了新股转融通的漏洞，并借机引发了一波次新股的行情。再往后就是年前的换帅，其前提是市场已经来到了2600多点的点位，随后新任以雷霆手段，推升市场走出了一波“春节行情”。然后是“国九条”的推行之后，小票大片大片跌停，倒逼监管安慰市场说不会有大量公司退市。再往后就是各类政策的出台，以及本周五的大幅度提升违法行为的处罚上限的消息，部分原因也是市场持续疲软而产生的刺激需求。还有前阵子央行对于部分金融机构爆炒国债的喊话，也是在市场过度疲软的情况下被倒逼出的一些举措.......
站在“倒逼”的角度，我们可以发现，现当下市场有点“死给你看”的感觉，倒逼监管对市场做出一些改善。我们的监管也往往会在市场已经毫无办法的时候，顺应市场关注，做出一些改善措施，来提振一下市场。那么，后续市场还有什么关切没被满足呢？
首先是呼声最高的，关闭量化。这一点我觉得可能性非常低。第二点是关于“1元面值退市”的规定的。在这一点上，广汇汽车，华联股份，以及之前的华闻集团、海航控股等市场关切的企业都曾在1元生死线上挣扎过。个人感觉，在这一点上，是有可能被市场倒逼而做出一些改变的。第三点是关于退市企业的投资者补偿问题，这个方面个人感觉难度有，但小于量化。
因此，站在这个角度来看，我们或许就可以理解目前我们面临的情况了。一边是房地产价格迟迟难以企稳，导致散户们的信心不足，另一边又是债券市场的天量流动性不愿意出来。两边的反差促使央行下场做空自己发行的债券，但是由于目前我们的市场还存在一些漏洞，导致大资金不愿意这么快地从债券回到股票市场，因此就造成了现在“一边洪水滔天”，一边“饥渴难耐”的奇葩情况。
那么，后续会如何收场？个人认为有两个可能，一个是熬到美联储降息，借助释放的美元流动性来缓解我们股票市场中缺少流动性的情况；另一种是加速市场改革，尽快满足市场的一些呼声，从而让债市中的“大钱”停止“死给你看”的行为，用内部资金缓解二级市场缺少流动性的现状。
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