千红制药预计半年度净利润增长53.57%，肝素API毛利率回升助力业绩

光大证券7月6日发布的点评报告显示，千红制药预计2024年上半年实现归母净利润1.83亿元，同比增长53.57%；扣非净利润1.79亿元，同比增长60.64%，业绩符合市场预期。

报告指出，千红制药肝素API（肝素原料药）毛利率回升是其净利润大幅增长的主要原因。公司2024年第二季度单季度归母净利润预计为7,868万元，同比增长137.87%；扣非净利润7,748万元，同比增长196.88%。2024年上半年公司净利润大幅增长，得益于毛利率同比大幅提升和销售费用率逐步下降，2024年第一季度公司肝素原料药毛利率达38%，同比明显改善。

此外，千红制药的河南千牧项目自2023年10月开建以来进展顺利，预计2024年底投产，2025年开始贡献业绩。公司计划与牧原深度合作，打造从生猪养殖到肝素原料药及制剂产品的全产业链优势，切入国际高端市场。

在创新药方面，千红制药的CDK9激酶抑制剂QHRD107已完成IIa期临床试验，计划II期后申请突破性疗法，预计2024年底取得阶段性进展。此外，其他创新药产品也在稳步推进，为公司未来发展注入新动能。

光大证券维持对千红制药的“买入”评级，预计公司2024年至2026年归母净利润为3.08亿元、3.68亿元和4.21亿元，同比增长69.09%、19.62%和14.34%。

风险提示包括肝素价格周期波动和创新药研发进展低于预期等。报告建议投资者注意相关风险。