绿的谐波获准20亿定增，瞄准机器人市场扩容

国盛证券发布的最新研究报告指出，绿的谐波获得证监会批准的定增申请，将为其新一代谐波减速器和机电一体化产品的生产扩产提供资金支持。公司计划通过20.27亿元的募资，在现有厂区内建设精密传动装置自动化生产线，预计项目达产后，每年新增100万台新一代谐波减速器和20万台机电一体化产品的产能。

报告预计，该项目的内部收益率为35.02%，税后静态投资回收期为5.66年，经济效益前景看好。项目建设期为2年，从第三年开始投产，前三年的产能利用率分别为20%、60%和100%。

据报告分析，随着人形机器人的发展，谐波减速器的需求量或将大幅增加。据统计，2023年中国工业机器人谐波减速器消费量为66.93万台，而人形机器人每台需要使用大约10个谐波减速器，预计每百万台人形机器人将带来1,000万台的增量需求。绿的谐波此次扩产，正是为迎接人形机器人大时代的到来做好准备。

然而，报告也提示了一些风险，包括行业竞争加剧、需求下行和原材料价格波动等。此外，由于制造业需求恢复不及预期，绿的谐波的盈利预测也被下调。预计公司2024-2026年分别实现营业收入4.72亿元、7.01亿元和8.55亿元，归母净利润分别为1.26亿元、1.90亿元和2.22亿元，目前市值对应2024年的市盈率（PE）为99.5倍。

尽管面临短期挑战，报告对绿的谐波的长期发展表示看好，认为公司有望受益于智能机器人市场的扩展，实现规模快速增长，因此维持“增持”评级。