原文发送于昨日晚间。
2024年7月10日，严牌股份公开发行4.68亿元可转换公司债券，简称为“严牌转债”，债券代码为“123243”。
按最新正股价：7.51元，转股价：7.58元，以及转债条款计算，转股价值：99.08元，纯债价值：78.56元，保本价：118.9元，债券年收益：2.97%，A+级。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%，赎回价：114元。尚可。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司自成立以来一直专注于过滤材料和部件的研发、生产和销售，在行业内积累了丰富的技术和生产经验、覆盖多领域的客户资源以及良好的口碑，已发展成为过滤材料行业的重要企业。2020-2022 年，公司在国内工业用过滤材料行业市场占有率排名前三。
暂无细分行业转债对标。环保大类行业转债有：龙净转债、联泰转债、海环转债等。
经营业绩
公司近期业绩恢复性增长。
估值
按照最新业绩和最新净资产收益率7.29%计算，严牌股份静态估值市盈率PE：21.88倍，市净率PB：1.54倍，成长性估值PEG：3。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计合理定位在121元附近，即每中一签盈利210元。
假定原股东优先认购70%~90%，网上申购8万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.6%~1.8%，约85户中一签。
按每股配售2.2845元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为30.42%，即买400股，3004元市值大概率配9张。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为6.39%。
综合评价
公司近期业绩恢复性增长，静态估值一般，成长性估值较高。
转债转股价值略低于面值，评级较低，利息尚可。
综合5星评级为4星（****）。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。
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$严牌股份(SZ301081)$$创业板指(SZ399006)$$上证指数(SH000001)$
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