中青旅：2023年营收增长50%，多元业务助力持续发展

中青旅2023年实现营业收入96.3亿元，同比增长50.1%，归母净利润1.9亿元，相较于上年同期的3.3亿元亏损有显著改善。

据国盛证券最新发布的研究报告显示，中青旅作为综合旅游服务龙头，得益于其多元化业务布局和全面的旅游生态系统，展示了强劲的增长潜力。

报告指出，中青旅背靠光大集团，拥有较强的央企支持及丰富的协同业务资源。基于旅行社业务，公司拓展了景区经营、整合营销、酒店及策略性投资等多元化业务。2023年，中国旅游行业稳健增长，政策支持及供需共振推动国内旅游人次和出境游人次分别恢复至2019年的81.4%和56.1%。

乌镇景区和古北水镇是公司主要的利润贡献者。乌镇景区凭借“文化+会展”模式成为知名度假旅游目的地，而古北水镇依托长城文化，正在转型为全国休闲度假胜地，尽管恢复速度较慢，但依靠会务和特色活动吸引更多客流。

中青旅的多元化发展战略进一步构建了全面的旅游生态圈。旅行社业务通过“遨游”和“耀悦”双品牌覆盖全市场，出境游业务的快速复苏带动业绩提升。整合营销服务通过中青博联提供高毛利率的博览展览和公关传播业务，助力公司文旅业态多元化拓展。

国盛证券预计公司2024至2026年实现营收110.2亿元、126.1亿元和147.4亿元，归母净利润预计分别为3.0亿元、3.2亿元和3.9亿元。基于当前股价和未来前景，国盛证券首次覆盖给予中青旅“增持”评级。

风险提示：公司面临景区客流恢复不及预期、出境团游恢复缓慢、行业竞争加剧及模型测算误差的风险。