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上周关键词：【央行卖债】
市场整体回顾
上周债市走势分化：影响市场最大的事件为央行借入和卖出国债，受此影响，长端及超长端利率明显上行。短端利率情绪受到一定影响，但是在资金宽松和持续欠配的环境下，短端利率全周仍然小幅下行，信用债亦保持平稳。
宏观热点复盘
（1）央行卖债操作落地
据财联社消息，央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。
市场认为，央行从口头风险提示进入实际干预操作，暗示了利率的政策底线。后续信用方式借入并卖出国债将起到流动性回收效果，需要继续关注市场流动性情况。
图：央行借入和卖出国债影响原理
数据来源：国盛证券
（2）新增专项债行使“特殊再融资债”或已进入实操
6月财新中国制造业PMI为51.8，较上个月微升0.1个百分点，连续8个月改善。分项看，生产加速、需求保持扩张，企业用工量基本保持不变，但企业成本压力加剧。6月财新中国服务业PMI为51.2，低于5月2.8个百分点，服务业景气度回落。分项看，6月服务业供需仍维持扩张，但速度均有放缓。
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