重生后的康美

$康美药业(SH600518)$  

重生后的康美，其实依旧面临着诸多隐忧。 

财务表现上，2023年归母净利润为1.03亿元，实现扭亏为盈。但扣非归母净利润仍然为负值，且已连续5年亏损。今年一季度，扣非归母净利润依旧亏损5847.7万元。积重难返，康美仍没有完全上岸。 

供给端，中药材近年来持续上涨，包括朱砂、辛夷、白术、小通草在内的多个品种年涨幅在130%以上。康美虽自建了一些上游药材种植基地，但可能无法完全对冲原材料大涨带来的影响。 

需求端，中药饮片同样面临“集采”冲击。2023年9月，三明采购联盟组织开展的全国首次中药饮片集采落地，覆盖黄芪、当归、党参片、丹参等21个常用品种，中选产品涉及100家企业的782个产品，平均降价29.5%。 

康美作为中药饮片第一品牌，业绩增长亦无法逃脱集采逻辑的伤害。 未来，业绩回归高速增长，恐将落空。 

此外，因康美过去造假冲击波巨大，信誉感很难因去帽而消失，因此挺难让主力公私募以及外资机构再次青睐，而后者掌握着股价中长期表现的定价权。 

总之，不能因为去帽，亦或是基于对广药集团的信任，就遥想康美困境大反转了。 

康美刚走出ICU，身子还很虚，投资人需要耐心多观察，别想当然。