东亚锂电池三强混战白热化，不过……中国的领先优势又拉大了一点？$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
7月3日，据SNE Research最新发布的数据，今年1-5月，韩系动力电池全球市场装车量占有率为22.3%，同比下降2.8个百分点；而仅TOP10中的六家中国企业总市场份额就高达64.5%，同比上升3.2个百分点，韩企与中企之间的市占率差距进一步扩大至42.2%。
同期，宁德时代装机量达到107 GWh，以37.5%的市占率稳居榜首。比亚迪装机量为44.9GWh，市占率以15.7%排在第二。LG新能源的装机量35.9GWh，市占率以12.6%排名第三。SK on装机量为13.9GWh，市占率以4.9%位列第四。三星SDI装机量为13.7GWh，市占率以4.8%位居第五。至于日系动力电池，松下1-5月排第六，装车量13.3GWh，市占率10.3%，同时，日本松下也成为TOP10企业中唯一同比增速为负（-26.5%）的企业。对于松下出现负增长的主要原因，SNE认为是特斯拉model 3的部分改动推迟上市而导致松下电池销量下降。不过SNE认为，目前，特斯拉很可能在北美IRA税收抵免的某些调整中采用松下电池，因此预计未来电池供应商的比例将会发生变化。其余上榜的四家中国公司分别为中创新航、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达，装车量分别为13GWh、7GWh、6.4GWh、5.9GWh，分别同比增长37.4%、39.4%、23.6%、62%，市场份额分别为4.5%、2.4%、2.3%、2.1%。
小编只想说：小日子的日子，过得不太美啊……不过，更急的是棒子。
与电池市占率下滑相映照的，是韩系三巨头业绩的大幅下滑甚至亏损。LG新能源公布的2024年一季度财报显示，其营业利润仅为1573亿韩元（约合8.29亿元人民币），与去年同期相比大跌75.2%。实际上，如果不是依靠美国《通胀削减法案》的1889亿韩元（约合9.95亿元人民币）税收减免，其实际业绩状况已滑入亏损的泥沼，亏损额达316亿韩元（约合1.66亿元人民币）。三星SDI第一季度营业利润预估仅为2442亿韩元（约合12.87亿元人民币），较去年同比锐减34.9%。而SK On今年一季度的亏损预期约2000亿韩元（约合10.54亿元人民币）。反观中国企业，宁德时代一季度实现归母净利润105.1亿元人民币，比亚迪一季度净利润为45.69亿元。
对于韩国电池企业的不佳表现，韩国媒体将其归因于受全球电动汽车市场需求缓滞的影响，以及包括宁德时代在内的中国电池企业具备超强的价格竞争力。目前具备成本优势的磷酸铁锂电池由中国企业掌握主导权。此外，中国企业还应用了CTP技术，能量密度提升至三元电池的85%。实际上，不仅是磷酸铁锂电池，中国企业相对韩国企业主力产品三元电池领域的价格竞争力也很强。比如，宁德时代的三元系电池在欧洲市场的占有率正在迅速扩大。在三元系电池领域，中国企业的优势就是价格低廉，而技术上也不落后。
不仅如此，其实在原材料领域，日韩电池企业也严重依赖中国电池材料供应链。目前，韩国制造正极材料所需的镍、钴、锰等金属原料化合物及前驱物质，大部分来自中国。负极材料方面则更甚，人造与天然石墨93.7%的产品进口自中国。数据显示，2023年全球锂电池负极材料产量为176.21万吨，同比增速为20%，其中中国负极材料产量占比进一步提升至97.3%。出货量方面，全球电池负极材料出货量167.95万吨，其中中国占比高达95%。
总而言之，在锂电池产业链这里，兔子不仅跑得快，还真的能卡人脖子……
截至2024/7/5，新能源车板块估值（PE-TTM）为19.7倍，处于2021年以来26%的历史低估区间，比期间74%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/7/5）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
二季度可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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$宁德时代(SZ300750)$$比亚迪(SZ002594)$#电动车销量大超预期，大行情要来？##欧盟按原计划对中国电动汽车加征关税##政策利好持续，车路云一体化提速##光伏锂电赛道能抄底吗？##打击资本市场财务造假最新政策来了#
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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