恩捷股份2024年上半年业绩不及预期，净利润下降75%-82%

东吴证券点评报告显示，恩捷股份2024年上半年业绩预告基本符合预期，但利润显著下降。公司2024年上半年归母净利润预估为2.6至3.6亿元，同比下降75%-82%；扣非净利润为2.2至3.2亿元，同比下降76%-84%。第二季度归母净利润为1至2亿元，同比下降74%-87%，环比变动范围为-37%至+26%。

报告指出，恩捷股份第二季度利润环比承压，主要受到干法隔膜及铝塑膜业务亏损和咨询费用合计1亿元以上的影响，导致业绩不及预期。尽管如此，公司出货量在第二季度环比增长20%，全年出货预计可维持30%以上的增长。2024年出货量有望达到65亿平方米，同比增长30%以上。

单平经营性利润方面，恩捷股份2024年第二季度扣非净利润估算为每平方米0.08元，环比下降50%。主要由于干法隔膜和铝塑膜的亏损及新增咨询费用的影响。全年的单平盈利预计下降至每平方米0.1元以上。湿法隔膜价格目前处于底部，预计下半年产能利用率将有所回升，涂覆占比提升也将部分对冲价格压力。

对于2024年至2026年的归母净利润预测，东吴证券下调预期至9.0亿元、13.4亿元和23.1亿元，较此前预测值分别下降了64%、48%和72%，对应的市盈率为33倍、23倍和13倍。尽管如此，报告维持恩捷股份买入评级，认为公司作为隔膜行业龙头，远期利润增速有望恢复。

报告提醒，恩捷股份面临的风险包括销量和盈利水平不及预期。