比亚迪6月销量增长35%，DM5.0新品助推未来盈利

中金公司7月6日发布报告称，比亚迪（BYD）6月销量达到34.2万辆，同比增加35.0%，环比增长3.0%。其中，比亚迪品牌销量为32.5万辆，同比增长35.0%，环比上升3.0%；腾势品牌销量为12,275辆，同比增11.0%；仰望和方程豹品牌销量分别为418辆和2,680辆。6月出口车辆2.7万辆，同比大增156.2%，但因海运紧张等原因环比下降28.0%。

比亚迪于5月底发布了第五代DM混合动力技术（DM5.0），新车续航性能大幅提升，百公里亏电油耗全球最低可达2.9升。首款新车秦L和海豹06已经上市，预计稳定期月销量有望达3-4万辆。未来，DM5.0技术还将应用于更多新车型，如海豹/海狮系列、宋/汉家族等，在占据不同价格段市场的同时，进一步抢占合资品牌市场份额。

中金公司预计，比亚迪下半年的单车收入及盈利前景乐观。新车型的上市和库存周期的优化将使3-4季度销量继续环比增长，单车收入和盈利也有望逐季攀升。同时，比亚迪在国际市场的布局也在加速，预计泰国工厂竣工后将进一步推动公司海外市场的发展。

中金维持对比亚迪24/25年的净利润预测，并上调A/H股目标价21%/13%至309元人民币/300港币，认为相较当前股价有28%的上涨空间。

风险因素包括国内需求不及预期和新车型销量不达预期。