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中国工程机械工业协会公布了 2024 年 6 月挖掘机销量数据。2024 年 6 月纳入统计的制造企业挖掘机共计销售 16603 台，同比增长 5.31%；其中国内市场销量 7661 台，同比增长 25.63%；出口销量 8942 台，同比下降 7.51%。
点评
6 月挖机销量好于预期，Q2 出口环比改善。2024 年 6 月，挖掘机销量为 16603 台，同比增长 5.31%，环比下降 6.85%；国内销量为 7661 台，同比增长 25.63%，环比下降 10.06%；出口销量为 8942 台，同比下降 7.51%，同比降幅呈持续缩窄趋势，环比下降 3.91%，占总销量的 53.86%；国内外销量同比增速均好于 CME 预测（预计国内销量同比增长约为 20%；出口销量同比下降约为 10%）。6 月挖机销量呈现淡季不淡态势，筑底向上趋势逐渐企稳叠加政策助力，有望加快新一轮周期启动。2024H1 挖掘机销量为 103213 台，同比下降 5.15%；国内累计销量为 53407 台，同比增长4.66%；出口累计销量为 49806 台，同比下降 13.81%。2024Q2，挖掘机销量为53249 台，同比增长 3.70%，环比增长 6.57%；国内累计销量为 26961 台，同比增长21.43%，环比增长 1.95%；出口累计销量为 26288 台，同比下降 9.80%，环比增长11.78%。
房地产相关数据同比降幅持续缩窄。从当前数据来看，5 月基建、采矿业固定资产投资累计同比虽环比小幅下滑，但仍保持相对稳定，分别为 6.68%、17.70%。5 月中国小松挖掘机开工小时数为 101.10 小时，同比提升 1.00%，环比提升 4.66%，2024 年开工率呈上升趋势。根据央视财经挖掘机指数，5 月全国工程机械开工率为 56.94%；设备分类中，5 月吊装设备和挖掘设备开工率仍大幅领先于其他设备，挖掘设备开工率为 69.37%。房地产固定资产投资累计同比持续探底，2024 年 5 月为-9.40%，同比下降 2.70pct，环比下降 0.80pct；房地产开发投资累计金额、房地产商品房累计销售面积等数据同比降幅持续缩窄。我们认为未来中央及各地方政府对房地产调控进一步宽松，将降低居民购房门槛，减轻居民购房压力，助力房地产市场修复及去库存，对工程机械需求有望迎来边际改善。
电动化趋势明显，电动装载机渗透率持续提升。2024 年 6 月电动挖掘机销量为 16台，环比增长 128.57%，2024H1 电动挖掘机累计销量为 54 台。6 月电动装载机销量为 1570 台，同比增长 418.15%，环比增长 25.60%，占装载机销量的 14.55%，渗透率呈逐渐上升趋势。2024H1 电动装载机累计销量为 5114 台，超过 2023 年全年销量，同比增长 361.14%，占装载机累计销量的 8.97%。我们认为随着国家及各地方政府陆续颁布政策，叠加双碳目标临近，工程机械电动化进程将提速。
投资建议
持续关注行业龙头。建议关注：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）、恒立液压（601100）。
风险提示
（1）若基建/房地产投资不及预期，工程机械需求减弱；（2）若专项债发行进度放缓或发行金额不及预期，下游项目开工数量将会减少，工程机械需求趋弱（3）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致国内企业业绩承压；（4）若原材料价格大幅上涨，业内企业业绩将面临较大压力。
资料来源：东莞证券 《6 月挖机销量好于预期，Q2 出口环比改善》
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