上周债市价格呈现倒N字型震荡，全周小幅收阴。周一下午央行公告近期将面向一级交易商开展国债借入操作，引发了市场对央行后续借券卖出可能影响市场情绪的担忧，导致当日下午价格出现大幅回调。第二日恐慌情绪消除后市场企稳且价格修复，下半周市场情绪再次受央行借券细节的影响而小幅走弱。
全周来看，央行拟实施的这个新操作成为影响市场波动的核心空头因素。尽管如此，动量指标显示当前多头力量仍然比较强势。
此外，央行此前对利率风险的口头警示对市场的影响正在逐步减弱。此次借券操作可视为央行近期警示风险组合拳的一部分，中美利差倒挂下的汇率压力是其考虑的重要因素。
从政策基本面角度，货币政策宽松下后续降准降息可期，若没有财政信用大规模扩张政策出台，（宽货币+实际偏紧信用）格局短期不会改变，三季度多因素将促使市场整体呈现多头震荡格局。
驱动国内债市长牛的基础逻辑未变，债券资产依然具有相应的性价比，债市依然处于需求大于供给的状态，每一次波动都是很好的关注机会。
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