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一、债市综述
跨季后资金面转松,但市场无风险收益率出现了调整,主要受央行融券操作进一步明确的影响,短期市场对于利率走势预期相对谨慎。信用债需求仍在,收益率继续小幅下行,信用利差再度压缩。
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货币市场方面,上周央行共开展100亿元逆回购,实现净回笼7400亿元。跨季后,资金面明显转松,资金分层缓解。隔夜资金DR和R中枢分别较6月最后一周大幅下行22bp、28bp,周内整体先下后上,波动不大。DR007周内在1.79%-1.81%间震荡,R007则从周一的1.97%下行至周五的1.86%,二者中枢分别较前一周下行30bp、45bp,R007与DR007利差从28bp降至5bp。二级1年国股周五收盘1.96%,较上周下行0.5bp。
二、影响债市主要因素或事件
资金利率:
上周央行共开展100亿元逆回购,实现净回笼7400亿元。本周逆回购到期100亿元,政府债预计净融资1669亿左右。
政策:
央行发布公开市场业务公告称,决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。根据《证券时报》报道,央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议,已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行将采用无固定期限、信用方式借入国债,且将视债券市场运行情况,持续借入并卖出国债。
海外经济:
根据美国劳工部7月5日数据,美国2024年6月新增非农20.6万人,高于市场预期的19万人,低于前值的21.8万人。6月失业率从4.0%小幅回升至4.1%,就业人数增加11.6万人,作为分母的劳动力人口增加27.7万人导致失业率略有上行。6月薪资增速符合预期。时薪同比增3.9%,预期3.9%,前值4.1%,时薪环比增0.3%,预期0.3%,前值0.4%。美国6月非农就业数据放缓,提升市场对于9月美联储降息预期。
三、债市展望
跨季后资金趋于宽松,资金分层趋缓,但无风险利率受央行融券进展影响较大,由于央行融券采取信用融券,大幅提升了央行指导市场的能力,无风险利率陡峭化上行,长端利率大幅上行。
短期来看,央行融券操作进展以及力度超预期,成为影响长端利率的重要因素。在考虑央行的意图后,长端利率有望重返央行合意区间内震荡,由于流动性预期相对宽松,关注利率区间操作和信用利差波动后的机会。
$圆信永丰丰和A(OTCFUND|008067)$
$圆信永丰丰和C(OTCFUND|008068)$
$圆信永丰强化收益A(OTCFUND|002932)$
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