央妈大动作！债市要变天？

新的一周，新的大事！央行今日宣布，将视情况开展临时正逆回购操作。

消息一出，债市就有反映了，利率债雨天，信用债整体雨天只有局部放晴，同业存单和国债期货也是雨天。 

什么是“正逆回购”？为什么央行要这么操作？会对债市产生什么影响？今天，我们就来聊一聊。

央妈亲自下场调控债市价格并不意外，央妈此前已经连续多次通过各种渠道对债市长端利率下行风险进行警示，包括上周已与几家主要金融机构签订了债券借入协议。

债市日均成交额达到万亿级别，我们认为收益率中枢下行趋势不改：第一，从经济基本面角度看，在去地产化和高质量发展的背景下，增长中枢下行是长期趋势。第二，从机构投资者行为的角度看，机构资产荒的问题长期存在，其背后反应的是企业与居民信用收缩和金融机构负债扩张之间的长期矛盾。但央行的态度十分坚决，后续不排除采取更多举措，债市或维持在震荡格局。

逆回购与正回购均是央行的公开市场操作工具之一。为什么要进行临时正逆回购操作？当前市场主流理解为，配合后续开展债券买卖，平抑资金波动。央行借券卖出国债会收紧资金，可以在尾盘投放逆回购，以防出现去年10月末的钱荒。此外正逆回购也有助于央行收窄利率走廊。

对债券市场有什么影响？我们认为，配合后续开展债券买卖，平抑资金波动。央行借券卖出国债会收紧资金，可以在尾盘投放逆回购，以防出现去年10月末的钱荒。此外正逆回购也有助于央行收窄利率走廊。后续重点关注央行借券卖出的规模和进行临时逆回购投放资金进行对冲的情况。

作为投资者，此时我们可以怎么做呢？首先，观大势，从本质上看，债市螺旋式上升的趋势并未改变，债市尚未出现方向性转熊迹象。其次，看自身，观察市场在短期内是否有企稳迹象，如果您是保守型的投资投资者，对于短期的波动感到难以承受，可以暂时将资产转移到更稳健的产品，如货基；如果您投资于债基的资金不是短期急用的钱，且感到目前的波动可以忍受，则不妨将调整视作加仓良机，过往债市在经历小幅波动后展示出迅速修复的能力，调整后的债券市场或将重新具备较好的长期配置价值。

$长城稳健增利债券A(OTCFUND|200009)$$长城稳健增利债券C(OTCFUND|008974)$

$长城短债A(OTCFUND|007194)$$长城短债C(OTCFUND|007195)$

$长城久稳债券A(OTCFUND|003290)$$长城久稳债券C(OTCFUND|012566)$