1，正丹股份除了TMA外其他几乎不赚钱。
2023年正丹股份各季度业绩：一季度0.115亿，二季度0.141亿，三季度0.014亿，四季度-0.171亿。全年0.0987亿。
TMA全球总产能约25万吨，其中美国英力士7万吨，意大利波林3万吨，正丹股份8.5万吨，百川股份4万吨，泰达新材3万吨，另外还有安庆亿成3w吨完全闲置产能。
意大利波林已经停产，美国英力士7万吨产能因成本问题于去年逐步停产，造成较大供需缺口，国内产能出口比例增加.tma 成了紧缺资源。TMA的涨价始于2023年12月份.2024年1月份的时候TMA的价格为1.55万/吨。到5月已涨到5万每吨，正丹股价也涨了10倍从2.7元涨到36元。
2.正丹股份业绩推测24年1季度正丹股份收入5.18亿，毛利率28%，利润6942万，净利润5899万。tma成本1.2万元。一季度tma销售1.5万吨，均价约1.65万，利润0.6亿。（含税）
二季度均价约3万，三四季度认为最少维持价格4万。对应正丹股份8.5万吨的TMA产能。
算出正丹2024年各季度业绩：一季度0.59亿，二季度4亿，三季度6.7亿，四季度6.7亿。全年18亿。
25年可以达到25.5亿。15倍估值正丹市值应为382.5亿元。
3，紧缺资源的估值
从历史上，在紧缺周期，市场给核心标的的估值是多少？
股本大小决定估值更低合盛硅业：股本10亿，从2020年5月18.7元涨至2021年9月257元，21年最高市值3042亿，估值24倍。
赣锋锂业：股本20亿，21年最高市值3200亿，从2020年9月33元涨到2021年9月159元，21年最高市值3200亿，估值13倍。
沧州大化：股本4亿，从2016年6月6元涨到2017年9月44.9元，17年最高市值187亿
，最高季度利润17年一季度4.25亿，11倍。
正丹股份的TMA市场份额在42-50%之间，占有主导性的市场地位，估值应在15-20倍之间.。24年市值为270亿-360亿元。25年为382.5-510亿元。
当然风险也是有的，以上推测是tma价格维持4万左右做出的，一种商品价格不可能高位维持太久，随着时间推移，产能增加，替代研发高爆利产品的价格一定回下来，到那时股价也必然会下来。
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