本轮半导体周期走到哪里了？0707

本轮半导体周期走到哪里了？0707

根据半导体行业协会(SIA)数据，2024年5月全球半导体行业销售额达到491亿美元，相较2023年5月的412亿美元同比增长19.3%，相较2024年4月的472亿美元环比增长4.1%。

1、本轮半导体周期走到哪里了？

半导体周期的持续时长通常为3-5年，目前正处于第5轮周期的上行期间（本轮半导体周期底起始于2023Q1）。AI是本轮周期的新技术驱动；产业去库存是半导体产业将迎来稳步上升的坚实基础。根据对经济周期和库存周期的对比分析，机构认为，当前全球和中国半导体周期处于被动去库向主动补库的转折期。根据机构对290余家中国半导体上市公司的统计分析，2024Q1，IC设计、光电子、传感器/MEMS、材料耗材/零部件、晶圆代工/IDM等五个细分赛道的存货周转天数分别出现同比下降，说明去库存初现成效；封测行业首次出现存货周转天数的同比上升，可能说明行业库存消化完成，开始出现补库。

2、价格端，多类芯片价格迎来全面上涨。现货市场成交持续回升。

GPU供不应求持续，价格上升明显；模拟及MCU需求回升，价格趋稳；以太网芯片需求增长，价格上升。存储价格涨势持续，根据TrendForce，由于市场需求的推动，Q3存储芯片价格将继续上涨，预计DRAM价格涨幅将达8-13%，其中常规存储芯片预计涨幅为5-10%。Q3智能手机及CSPs仍具补库存的空间，且将进入生产旺季，预计智能手机及服务器将带动第三季存储器出货量放大。展望Q4，由于智能手机及CSPs仍有库存回补的需求，叠加供应商HBM生产比重进一步拉高，将支撑价格延续上涨格局。

3、国内：多环节景气提升，看好下半年利基板块厂商业绩复苏

随着产品价格持续修复，国内存储各板块景气度明显提升。芯片厂方面，普冉股份公告显示，公司2024年4-5月实现营收约3.38亿元，同比增长约131%，公司1-5月累计出货约35亿颗，同比翻倍，目前在手订单充足（1.7亿元左右，含税），后续有望助力业绩持续增长。模组厂方面：佰维存储公告显示，公司2024H1预计实现营收31-37亿元，同比增长169.97%-222.22%，表现亮眼。机构认为，随着原厂加速退出DDR3等市场、市场库存逐步去化，下半年利基存储板块供需格局将明显改善，助力产品价格上涨与相关厂商业绩复苏。

相关标的：兆易创新、佰维存储、普冉股份、北方华创、聚辰股份、澜起科技、江波龙、恒玄科技、乐鑫科技。