1、大盘昨天继续创本轮调整的新低，不管是盘中还是收盘点位；从盘面上看，昨天是有恐慌情绪的，但成交额依然在5800亿左右的低位。一方面是周末悲观情绪持续发酵；另一方面，昨天维稳资金确实不太给力，仅尾盘少量买入，至少给市场传递了“弹药不足”信号。
当下各方面的情况均与1月份较为类似，虽然形成流动性踩踏的概率极低，但是正所谓“一鼓作气，再而衰，三而竭”，在经济基本面和政策没有出现重大变化的情况下，这次再爬坑的难度甚至是要超过年初。
2、受央行公开操作的影响，债券长端利率波动显著放大，30年国债期货一度下跌超0.5%，但红利类资产整体影响有限，总龙头长江电力续创新高。基于今日股债的表现，至少可以确认两个逻辑：一是债市调整对红利类资产偏利好，或没有直接影响；二是债市调整对提振股市风险偏好没有直接的帮助。
3、从结构上看，当下A股处于极端分化的状态，大致可以分为三类：第一类是处于持续创新高，或在新高附近震荡徘徊，如央国企、电力、四大行等高股息方向；第二类是近期跟随大盘有一定的调整，但总体还是处于4月中旬以来的震荡区间，如半导体、国防军工等；第三类就是逼近2月初的年内低点，或者已经创了新低，大多数行业都属于此类。
4、国防军工跟随大盘和市场情绪创本轮调整的新低，但至少目前来看，仍处于4月中旬以来的震荡区间，在进攻性的方向中，仍属于相对偏强的。当然如果大盘进一步跌破2900点，估计4月中旬的支撑位置也将会面临非常大的考验。
近期主机厂的表现相对稳健，起到了中流砥柱的效果：一方面是长期逻辑相对顺畅，且在本轮改革中也是受益的（除了订单推迟带来的阶段性负面影响之外），从风格上也在逐步向国央企靠拢；二是短期业绩相对稳健，尤其是与延续下滑的中上游企业相比。
5、本周即将迎来较为密集的中报业绩预告披露时间窗口（7月15日之前），从昨晚披露的部分公司的情况来看，除船舶产业大幅预增之外，其余子行业大多延续大幅下降的态势，预计短期仍会给相关公司股价带来一定的压制，从而拖累行业的表现。从乐观视角看，本周也将迎来中报风险出清的时间窗口，可类比于4月份，有望再次构筑阶段性的重要底部位置。建议关注$国防ETF(SH512670)$！
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风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
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