$甲醇409(CZCE|MA409)$
【行情回顾】：7 月 8 日，现货方面，太仓甲醇现货 2498 元（-29 元/吨），跌幅 1.1%；期货方面，甲醇 09 主力合约日内收盘 2523 元/吨（-17 元/吨），跌幅 0.7%。太仓基差-25 元/吨（-12 元/吨）。
【基本逻辑】：供应端，装置检修增加供应压力有所缓解，但甲醇整体供应仍处于季节性相对高位。近期贵州天福、宁夏宝丰、山东联盟、内蒙古新奥、山西焦化、中天合创、山东明水、阳煤丰喜、陕西精益化工、宁夏畅亿、陕西润中（长武）甲醇装置检修，鹤壁煤化、久泰新材料（托县）计划近期检修。最新数据显示，甲醇装置检修损失量持续上升至 4.1 万吨（+0.5 万吨），加权开工率 80.3%（-1.2pct），其中煤制甲醇开工率 82.8%（-1.6pct）；周度产量 166.9 万吨（-2.3 万吨）。需求端趋势偏弱，甲醇制烯烃 pp-3ma 盘面利润 153 元/吨（+30 元/吨）；华东MTO 装置生产毛利-1164 元/吨（+111 元/吨），处于持续亏损状态。全国甲醇制烯烃装置开工率 62.7%（-4.3pct），
跌破近 5 年来季节性低位。甲醇制烯烃周度产量 23.1 万吨（-1.6 万吨），同期偏低。与此同时，传统需求进入淡季，其加权开工率持续下降至 54.6%（-1.4pct），其中，甲醛、醋酸开工率有所下滑。此外，本周甲醇生产企业待发订单量 30 万吨（+0.9 万吨），签单量 9.9 万吨（+1.1 万吨）。进口方面，甲醇上周到港量持续提升至 36.8 万吨（+1.8 万吨），后续港口有望开启累库进程。库存整体偏低，但值得注意的是，随着甲醇到港量的增加，港口库存持续回升至 88.8 万吨（+9.7 万吨）。成本端方面，动力煤坑口价及港口价止跌企稳。综合来看，甲醇生产装
置检修力度加强，供应端压力有所缓解；MTO 装置持续亏损，下游需求整体趋势偏弱。甲醇到港量增加，港口库存有望开启累库进程，但短期成本端尚有支撑，可逢高布局空单。
【策略推荐】：MA409 合约关注【2480,2550】。风险提示：MTO 装置计划外检修
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