中国船舶：上半年净利润预增逾140%，高价订单和成本控制促成业绩超预期

中国船舶发布的2024上半年业绩预增公告显示，预计上半年实现归母净利润13.5亿至15亿元，同比增长144.04%至171.16%。其中，仅2024年第二季度的归母净利润就达到9.49亿至10.99亿元，同比增长86%至116%。扣非归母净利润在报告期内从负值转正，彰显了卓越的经营表现。

高价订单的逐步交付和成本端的有效控制是公司业绩超预期的主要原因。根据克拉克森的数据，中国船舶旗下四家控股船厂在2024年第二季度交付了22艘民船，CGT为78.6万，其中集装箱船占据了较大比例。2021年后签订的订单在本轮业绩周期内占比逐步上升，到2024年下半年将完全交付。此外，2024年交付订单的平均钢材价格较2023年降低了16%，收入和成本两端均得到改善，利润弹性逐步体现。

造船行业的景气度持续验证，且新造船价格持续上涨。截至2024年6月底，新造船价格指数达到了187.23点，比年初上涨4.97%，反映了市场需求的强劲。预计中国船舶2024年订单交付量将同比增长约15%。

此外，克拉克森数据估算，2024年中国船舶参控股船厂的民船交付量和收入均有显著增长，整体民船收入预计同比增长32%。

在行业前景方面，集运高运价和油运景气度的持续上行也为船厂带来更多订单，进一步增强航运和造船行业的相互影响力。申万宏源维持对中国船舶的“买入”评级，预测公司2024至2026年的归母净利润分别为56亿、107亿和122亿元，对应市盈率分别为32倍、17倍和15倍，现有估值空间充足。

然而，需关注可能的风险，包括新接订单不及预期、航运业碳减排政策执行力度低于预期、航运景气度下滑以及钢价大幅上涨和人民币大幅升值带来的行业竞争加剧。