昨天小编发了重磅政策《全链条支持创新药发展实施方案》的探讨,结果被一堆读者讥讽为烂泥扶不上墙,也是够了。事实上,继上周五创新药大涨后,经过周末消息的发酵,市场普遍预期在国常会支持创新药发展的文件刺激下,创新药或许政策底应该到了。没想到周一创新药红了没多久就萎了,尤其是荣昌生物领衔暴跌,A股跌了9.4%,港股更惨,跌了19%左右,到了周二这个跌势还是没有止住,截至10:30,跌超18%,啊。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
那么,荣昌生物发生了啥?荣昌生物刚在6月底通过了A股的定增方案,拟增发7600多万股A股,增发价差不多就是7月8日A股的收盘价每股36块。按常理增发方案还要报监管审批,起码还有三五个月的时间,按增发计划就已经很难融到25.5亿。目前来看,荣昌这个定增方案还能不能执行,真的要打个问号。
此前,荣昌生物通过港股和科创板IPO累计募集了60亿人民币左右的现金,短短几年时间已经花的不剩下多少了。目前2款药物上市销售,一年的销售额也只有十来亿人民币,2023年亏损就是十多亿。这两天荣昌生物的暴跌,如同半年前(元月中旬)的暴跌类似,估计市场还是担忧公司的现金状况。
市场观点指出,荣昌生物的问题是各项投入太大,短期内难以看到亏损收窄的趋势。最新的一季报中,虽然荣昌生物营收同比去年翻倍,但只是和2023年四季度持平,似乎增长后劲不足。公司已经有意压缩了研发投入、销售费用等支出项,依然没法捂住失血,一季度现金还是净流出状态。在这样的财务格局下,总额25.5亿的定增对荣昌生物来说还是非常关键的,如果执行不顺利或影响到公司下一步发展。
在暴跌之后,7月8日晚,荣昌生物实控人王威东、房健民等紧急抛出一份自购方案,计划在未来6个月内增持1000-2000万元,这说明公司管理层真的很在意股价波动。
其实,荣昌生物的问题也困扰着其他很多biotech,即前期已经用大量的投入孵化出一两个创新药来,但回收汇报没有那么快,在前期融资款逼近枯竭的情况下,再融资困难重重(更别提目前国内医药生物融资还是比较冷的……)。
说白了,怎么让创新药企业可以获得和高风险高投入相匹配的高收益,是个辄待解决的难题。
旱的旱死,涝的涝死。大洋彼岸,海外创新药却真的回春了。
早在今年初的JPM大会上,就有行业大牛预言,由于中国市场短期受到“疫情泡沫”影响,2024年增长还无法恢复;但全球市场从上半年开始,将会逐渐从底部回升。半年过去了,美国的生物医药产业无论一级市场融资事件还是IPO数量,都大有复苏之势。一级市场方面,据行业媒体Endpoints News统计,今年上半年,至少有50家Biotech宣布了1亿美元或以上融资。IPO方面,回顾2024年上半年全球新股市场,据德勤统计,纽交所和纳斯达克保持前二。市场观点指出,若是按照这种速度持续下去,行业的火热程度没准能超越2020年和2021年的鼎盛时期。
不过,有些讽刺的是,这种鼎盛背后,中国创新药企功不可没。
例如在6月28日成功于纳斯达克敲钟的Alumis,其核心管线ESK-001来自中国A股上市药企海思科。2021年3月8日,海思科宣布通过其控股三级子公司,以首付6000万美元以及潜在交易1.2亿美元里程碑付款将旗下在研TYK2抑制剂所属专利和权益转让给FL2021-001公司,FL2021-001公司即为Alumis公司的前身,而这款TYK2抑制剂就是后来Alumis公司的核心管线ESK-001。
此外,ADC药企ProfoundBio在今年2月完成超额的1.12亿美元B轮融资后,很快于4月被丹麦药企Genmab宣布以18亿美元收购。这个ProfoundBio的中文名为普方生物,2019年成立于苏州,由赵柏腾、韩泰熙、尚晓三位博士创立。
从以上的案例来看,中国的创新药真的是有实力的,那么为啥老是替人做嫁衣、给人摘桃子呢?值得思考……
东吴证券表示,板块处历史大底部,多因素支撑医药板块企稳回升。主要原因有四:其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升,在国家全链条支持创新药的指导下,各地不断出台细化指导;其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加;其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强;其四医药板块连续下跌4年,2024年PE约为20倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1,大部分个股估值约15-20倍。
截至2024/7/5,中证沪港深创新药产业指数估值(PE-TTM)为18.6倍,处于指数发布以来2%的历史低估位置,比历史上98%的时间都更具性价比(数据来源:中证指数有限公司,Choice金融终端,东财基金整理,2020/02/20-2024/7/5)。
目前创新药企重磅新药收入高速放量,研发和销售费用指标改善,盈利能力提升,商业化进入加速收获期,创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件,考虑当下基本面政策面的拐点位置,叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势,后续有望迎来持续催化,创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
(以上信息来源:公司公告,东财基金整理)
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注:基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考,不代表基金管理人任何投资建议,不代表基金持仓信息或交易方向,个股涨幅不代表本基金未来业绩表现,不构成任何投资建议或推介。
$荣昌生物(SH688331)$$昭衍新药(SH603127)$#创新药全链条支持方案通过,哪些股受益?##医药板块活跃,能否持续?##医药板块大跌,抄底时机到了吗?##医保局:大力支持创新药发展##强势机会#
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下:2015年32.9%;2016年-4.0%;2017年53.8%;2018年-29.0%;2019年56.0%;2020年47.4%;2021年-12.5%;2022年-22.3%;2023年-14.6%;2023年1-6月-29.4%。数据来源:中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现,也不代表本基金未来表现。(中证沪港深创新药产业指数基日:2014-12-31)
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