华测导航发布2024年半年度业绩预告，预计2024H1实现归母净利润2.43亿元至2.53亿元，同比增长38.27%至43.96%，扣非后归母净利润2.02亿元至2.12亿元，同比增长28.87%至35.25%。
公司积极拓展行业应用及海外市场。按预告区间中值计算，24Q2华测导航扣非前后归母净利润分别为1.45亿元和1.2亿元，同比增长49.93%和26.62%，环比增长40.63%和38.47%，创历史同期新高。2024上半年股权支付费用约2700万元。主要业绩增长动力源于下游应用及海外市场的快速增长，特别是建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶四大业务板块均有良好表现。
公司海外营收显著增长，达7.2亿元，同比增长47.51%，占总营收比重提升至26.85%。海外市场毛利率高达72.67%，显著高于国内市场的52.3%。年度综合毛利率为57.8%，同比提升了1.13个百分点。2024Q1毛利率为58.8%，期间费用率为44.27%，同比减少约4个百分点，净利率提高到16.29%。
华测导航进一步加大研发投入力度，2023年研发支出为4.62亿元，同比增长14.66%，占营收比重为17.25%。公司核心技术包括高精度GNSS算法、三维点云与航测、GNSS信号处理与芯片化等，逐步构筑了稳固的技术壁垒。自主研发的高精度GNSS基带芯片“璇玑”已实现量产，并在部分产品中使用。
公司在新兴市场应用扩展顺利，尤其是高精度导航智能装备在海外的快速推广。随着基础设施建设需求的增加，国外市场潜力巨大。国内市场方面，公司与百度、小米等开展合作，推进高精度导航技术在自动驾驶和智慧城市中的应用，并加速低空经济市场的切入。
据中泰证券预测，华测导航2024-2026年的净利润分别为5.76亿元、7.63亿元和9.41亿元，EPS分别为1.06元、1.40元和1.73元，建议维持“买入”评级。
风险方面，需关注下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术迭代及汇率波动等因素。
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