【国诚投资】成长性+稳健性，电力改革助推行业优势持续

核心观点

需求端：用电需求与经济增长波动具有一定相关性，近年来用电需求对经济波动防御性显现。2023年国内全社会用电量增速为6.70%，电力弹性系数为1.29。2024Q1电力弹性系数继续上升，全社会用电量增速为9.80%，电力弹性系数为2.35。

供给侧：1、地位：能源安全属于总体国家安全的重要范畴，其中电力是重要基础产业，关系国计民生和经济发展全局。国内发电装机总量逐年提升，近年增速整体向上。2、格局及结构：央国企主导，电力行业竞争格局稳定。A股电力上市公司围绕五大六小展开，形成协同效应。装机结构上新能源转型推进，风光占比快速提升。

政策端：新能源消纳问题突出，电力体制化改革步伐明显加快。2024年5月14日，国家发改委公开发布《电力市场运行基本规则》，规则于2024年7月1日正式实行。5月23日，山东济南召开的中央企业和专家座谈会中，电力体制改革再次被提及。

投资策略

针对当下电力改革及电力供需形势，我们认为电力行业兼具成长性与防御性双重优势，如电力需求持续增长及电力改革等因素的火电龙头、水电龙头、核电龙头、绿电龙头。

以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。

参考来源：2024年7月3日 东海证券 周啸宇 王珏人 电力行业深度报告系列一：成长性+稳健性兼备，电力改革助推行业优势持续

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本文由国诚投顾的投资顾问：尚亚雄 A1290623030001 编辑整理