欧洲的锂电产业链似乎真的有点拿不出手……$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
7月2日，瑞典电池制造商Northvolt公布了2023年的业绩报告。2023年，Northvolt的营收从前一年的1.07亿美元小幅增加至1.28亿美元，而净亏损则从2.85亿美元大增至11.68亿美元（约合人民币84.92亿元）。雪上加霜的是，在电动化转型速度放缓之后，Northvolt可能会放缓旗下多个电池项目的扩张步伐。在发布财报的同日，Northvolt的首席执行官Peter Carlsson在接受采访时表示，公司可能会推迟四个主要工厂的扩产时间表，目前正在“从资本配置的角度”审视其长期战略，并制定“对于这些项目来说比较现实的时间计划”。
这家Northvolt，大家应该还是有所耳闻的。Northvolt堪称欧洲汽车市场的“贾宝玉”，是含着金汤勺出生的孩子。这家创立于2016年的欧洲本土电池企业，不仅在设厂时得到了欧盟大量的补贴，多年来也已经收到了欧洲不少车企的大笔订单，包括宝马、大众、沃尔沃、斯堪尼亚等主要客户给Northvolt的订单高达550亿美元。顶着欧洲人打造自己的宁德时代的期许面世的Northvolt，其融资数量达到约13笔，通过债务和股权融资了150亿美元，是欧洲创业公司中融资最多的一家。
此前，这货还在去年宣布其钠离子电池技术在能量密度方面取得了重大突破，有望成为磷酸铁锂电池 LFP（目前大多数中档和经济型电动汽车中使用）的可行、经济型替代品，并称这项技术可最大限度减少“绿色转型中对中国的依赖”。
不过，非常好笑的是，Northvolt迄今为止没有公开过电池装机数据。这与其低出货量、产能未能顺利爬坡密切相关。
产能低、无法按期交货，Northvolt已经尝到“苦果”。其中，宝马率先发难。因为Northvolt 未能按时执行电池供应合同，宝马直接向其取消了一笔价值20亿欧元（约合155.61亿人民币）的电动汽车电池订单。不仅如此，去年10月有报道称，宝马年初对外招标的约160GWh电池订单最终由蜂巢能源、宁德时代、亿纬锂能3家中国电池企业获得。其中，蜂巢能源获得了宝马欧洲区近90GWh产能的订单，分析认为，蜂巢拿下宝马欧洲区的订单，也为今年宝马取消Northvolt的订单埋下了伏笔。
对于Northvolt严重落后的生产速度不满的不只宝马，大众集团旗下斯堪尼亚（Scania）等客户也抱怨过Northvolt产品交付延迟。目前可以预见的是，被视为欧洲电池希望的Northvolt大概率无法实现到2030年实现150GWh电池产能、在欧洲占据25%的市场份额的目标。
然后咱再看一看，这两年跑去欧洲建厂的中国锂电企业包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、厦钨新能、杉杉股份、华友钴业、恩捷股份等等，目的就是为了规避政策掣肘、抢滩欧洲市场。所以说，还得看中国锂电啊……
截至2024/7/5，新能源车板块估值（PE-TTM）为19.7倍，处于2021年以来26%的历史低估区间，比期间74%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/7/5）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
二季度可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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