福耀玻璃：稳定坚实的汽车玻璃（上）

说起福耀玻璃，可能名声还没曹德旺这个名字响亮，这是一位值得尊敬的企业家。

所以，我相信这是一家非常踏实的企业。

今天我们就来学习一下，福耀玻璃的财务情况。

福耀玻璃01：竞争格局

福耀玻璃在全球汽车玻璃市场的主要竞争对手包括：

1. 旭硝子（AGC）：日本公司，是全球领先的玻璃制品供应商之一。

2. 板硝子（NSG）：同样是一家日本公司，也是全球汽车玻璃行业的重要参与者。

3. 圣戈班（Saint-Gobain）：法国公司，提供多种建筑材料和玻璃制品，包括汽车玻璃。

其中这四家企业（CR4）的市场占有率高达80%以上。

好了，这个行业的竞争格局基本上已经形成。

福耀玻璃02：下游需求

这里我们把A股所有的汽车股合并的固定资产和在建工程贴一下，大概就可以反映中国的汽车玻璃需求预期了。

A股的汽车整车板块，固定资产增速依旧在25%以上，即使增速在下降，也依旧比大部分行业增速要高。

所以，汽车玻璃的下游需求大概率没有问题，至少中国没有问题，美国不知道。

福耀玻璃03：营收利润

福耀玻璃最近的营收增速比较高，而且增速还在上升。

利润的波动更大一些，也是上升的。

看趋势图，利润的势头更猛一点。

海外营收占比44.6%，厂子是在美国的，问题应该不大。

毛销差最近略有回升。

管理费用率和财务费用率都是回落趋势。

净利率自然就往上走了。

其实从费用率上，看得出来，成本控制地非常好。这个企业是在制造业里杀出来的，制造业拼的就是成本和技术。

福耀玻璃04：现金流动

去年的经营现金流比较好，今年一季度稍微差点。

资本支出强度要明显高于2020-2021年，金额不如经营现金流，可以用经营现金流覆盖。

债务应该没有增加。2021年二季度有个股权融资，是增发了H股。

股息最近几年都有增长，目前股息率是2.82%，其实性价比没有2020年之前高了，那会儿是真的高股息。

综合下来，这家公司就是用经营现金流，覆盖资本支出和股息。