基本面来看，二季度虽有低基数加持，但数据表现差强人意，不支持利率大幅上行；政策面来看，严监管带来风险偏好的快速收敛，财政政策和地产政策力度均不及预期，经济“弱复苏”现实难改；流动性来看，季初月资金面多宽松，政府债发行冲击不大，充裕的流动性对债市形成支撑。综合以上，短期内债市利空因素难寻，比较值得关注的一是央行借券卖出业务何时落地及落地细节，二是地方债供给速度能否提升。
策略上考虑到利率债下限受央行行为纠偏影响难以突破，而市场资产荒逻辑又未被打破，因此更多倾向于挖掘曲线轮动和资产选择带来的机会。
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