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7月2日，湖南恒昌医药集团股份有限公司（简称恒昌医药）终止在创业板IPO。恒昌医药本次发行选择创业板第一套标准，拟募资7.71亿元。
《摩斯IPO》注意到，恒昌医药是中小型连锁药店，目前医院药店等行业不太受监管欢迎，这类行业的企业通常在A股上市都比较难。此外公司销售费用的增速超过营业收入增长，公司账面资金充足，募资必要性及合理性被监管质疑。
恒昌医药是一家专注于服务中小型连锁药店、单体药店及基层医疗卫生机构的医药流通企业。
赛乐仙咨询直接持有恒昌医药22,165.94万股股份，占发行前总股本的比例为61.57%，为恒昌医药的控股股东。截至本招股说明书签署日，江琎合计控制公司29,321.50万股，占本次发行前公司股本总额81.45%，为公司的实际控制人。
2020年至2023年上半年（报告期），恒昌医药营业收入分别18.49亿元、21.43亿元、30.00亿元和17.54亿元，实现扣非归母净利润分别为8463.89万元、1.64亿元、2.12亿元及1.43亿元。
报告期各期，恒昌医药直供专销业务收入占主营业务收入比重的82.32%、98.31%、98.42%和98.43%。目前公司直供专销模式下的自有品牌药品批件、生产及供应主要来源于上游制药企业。
恒昌医药销售费用的增速超过营业收入增长，且同期研发投入较低。2020年至2023年上半年，销售费用分别为1.99亿元、2.58亿元、3.6亿元，和1.89亿元，销售费用占营业收入比重为10.76%、12.06%、11.99%和10.76%。同期，研发投入占比仅分别为0.94%、0.99%、1.01%和0.97%。
恒昌医药此次募集资金中有4.9亿元用于恒昌医药总部基地项目，1亿元补充流动资金。
恒昌医药总部基地项目拟在长沙金霞经济技术开发区建立现代化仓储物流中心及总部基地，以替代现有长沙租赁仓库及办公楼。
恒昌医药货币资金充足。报告期各期末，恒昌医药货币资金为3.74亿元、5.61亿元、7.04亿元和5.64亿元。
交易所让公司结合其的商业模式、期末货币资金情况、现有仓储物流中心的产能利用率及募投项目新增产能情况，补充说明公司募集资金和募投项目的合理性、必要性，结合募投项目的具体用途，说明是否存在涉及或变相涉及房地产开发的情形。
作者 | 摩斯姐
来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）
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